17日、ソウル外国為替市場において、アメリカドルに対するウォンの為替レートは午後3時30分の基準で1382.2ウォンだった。前営業日の同時刻の基準価格に比べて13.6ウォン上昇した。為替レートが1380ウォン台を超えたのは、8月28日以来初めてである。連邦準備制度の基準金利引き上げとタカ派的な金融政策により、リスク回避の心理が強まったと考えられる。
連邦準備制度は15日から16日（現地時間）に開催された連邦公開市場委員会（FOMC）で、政策金利の目標範囲を年3.75%から4.00%に25ベーシスポイント（1ベーシスポイント=0.01%ポイント）引き上げた。アメリカの政策金利が引き上げられたのは2023年7月以来、3年2ヶ月ぶりである。
ケビン・ウォシ連邦準備制度議長はFOMC会議後の記者会見で物価安定の意志を強調したが、アメリカの物価上昇が容易に鈍化することは難しいとの分析も出ている。韓国のハンファ投資証券の研究員、キム・ソンスは「良好な消費によりサービス物価が容易に鈍化することは難しいだろう」とし、「これは連邦準備制度の12月の追加利上げの可能性を裏付ける材料となるだろう」と述べた。
連邦準備制度の引き締め転換は、国内の金融政策にも影響を与えると見込まれている。韓国銀行も物価や金融安定などを考慮し、年内の追加基準金利引き上げの可能性を残している。
韓国銀行は7月に基準金利を2.50%から2.75%に引き上げた後、8月にも2.75%から3.00%に25ベーシスポイント引き上げた。2ヶ月連続で基準金利を引き上げたのは、物価と金融安定リスクに先制的に対応するための措置であった。韓国銀行は8月の通貨政策方向決定文で、物価上昇率がかなりの期間目標水準を上回ると予想されるため、先制的な対応を通じて物価の上昇を広げる必要があると述べた。
特に最近も基調的な物価上昇圧力が完全には収束しておらず、輸出や投資を中心に成長が堅調に続いている点が追加利上げの要因として挙げられる。韓国銀行は10日に公開した9月の通貨信用政策報告書で、物価がかなりの期間目標水準を上回ると予測し、今後の物価・景気の動向と金融安定状況を確認しながら、追加金利引き上げの時期と速度を決定すると明らかにした。
2回連続での引き上げに踏み切ったため、政策効果を確認する必要があることから、韓国銀行の追加引き上げの時期は慎重に決定されると見られる。8月の金利決定委員会の点数表における中央値は年3.25%で、現在より25ベーシスポイント高い水準である。
問題は、韓国銀行が金利を引き上げても、アメリカも追加利上げの可能性を残しているため、韓国とアメリカの金利差縮小効果が制限されることである。連邦準備制度の今回の引き上げにより、韓国とアメリカの基準金利の格差は、アメリカの上限基準で0.75%ポイントから1.00%ポイントに再び拡大した。韓国銀行が年内にもう1回金利を引き上げても、アメリカが追加利上げに踏み切る場合、金利差は大きく縮まらない。これは国内金利の引き上げがウォン高につながる効果を制約する要因となる。
為替レートの下落を引き起こしていた国内の需給状況も以前より弱まっている。7月から8月には輸出業者のネゴ量が集中してドル供給が増加し、ウォン高を支えていたが、最近ではこのような供給優位が弱まっている様子が見られる。実際、ウォン・ドル為替レートは6月初めに1560ウォン台近くまで上昇した後、今月初めに1330ウォン台まで下がったが、最近再び反発している。
ただし、一部では強いドルが緩和される場合、為替レートの下落圧力が再び高まるとの予測も出ている。ムン・ダウン韓国投資証券の研究員は「現在の対外的な状況を考慮すると、11月初めの米中間選挙前まで為替レートの上昇圧力が高い区間である」とし、「現在の為替レートを高める要因は対外的な強いドル圧力であり、強いドル圧力が緩和された後に国内の状況を反映すれば、為替レートの下落圧力が再び高まるだろう」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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