カカオは人材分割に先立ち、小口株主の説得に乗り出した。人材分割の発表以降、分割比率や株主価値の毀損に対する懸念が続き、カカオインベストメントの小規模合併にも一部の株主と労働組合が反対しているため、直接説得に乗り出した。
カカオXの代表内定者である金道永氏（現カカオグループ投資戦略室長）は、16日、小口株主を対象にオンライン懇談会を開き、人材分割を通じてカカオXとカカオAIの各事業の成長戦略と資源配分を明確にする意向を示した。
金氏は「AI企業のアイデンティティを明確にし、市場でAI企業として評価されることを目指し、これを通じて株主価値を向上させることが目的である」と述べた。複合企業の割引を解消し、事業別の成長速度を高める構想である。
この日の懇談会には、カカオXの金道永代表内定者（現カカオグループ投資戦略室長）と新種煥CFO、全賢洙ビジネス総括リーダー、黄裕宣成長戦略リーダーが出席した。
金氏は「人材分割の発表以降、海外および国内の機関投資家を対象にIRを行い、さまざまな意見を聞いた」とし、「その過程で確認した株主の疑問を今回の説明に反映した」と語った。
彼は人材分割の目的が事業領域ごとの資源配分と戦略実行を最適化し、カカオAIのアイデンティティを明確にすることにあると説明した。カカオAIが市場でAI企業として評価される基盤を整え、最終的には株主価値を高めることを目指す。
カカオは人材分割の推進背景として、複合企業割引とAI事業に対する再評価の必要性、意思決定および資本配分の非効率を挙げた。最近5年間の取締役会での非常時案件27件のうち、子会社支援・構造改革関連の案件が23件を占め、85%に達し、カカオ本体の事業と投資に能力を集中させることが難しかったと説明している。
カカオは国内外の証券会社が評価した事業別価値の合算額を34兆2000億ウォン、3ヶ月平均時価総額を16兆8000億ウォンと提示し、企業価値が大きく割引されていると説明した。
カカオXはテックフィン・コンテンツ・モビリティの子会社の成長と新事業・革新企業への投資を担当し、カカオAIはカカオトークとAIを中心に広告・コマースなどエージェンティックAI基盤の収益モデルを拡大する。カカオXと主要子会社は6兆4000億ウォン以上の投資資金を活用し、カカオAIは年間7000億ウォン以上の減価償却前営業利益（EBITDA）創出力を基にAI事業に集中投資する計画である。
カカオは両社合算売上を2025年の8兆3000億ウォンから2030年には16兆ウォン以上に拡大する目標を掲げている。カカオXは10兆ウォン以上、カカオAIは6兆ウォン以上を提示した。
株主還元政策は両社の事業特性に応じて差別化する計画である。カカオXは子会社から受け取る税引後配当金の30%を配当や自社株買い・消却などに活用し、投資利益が発生した場合には特別株主還元に乗り出す方針である。分割後3年間で総3000億ウォン規模の自社株買い・消却も推進する。
カカオAIは別途調整された余剰キャッシュフロー（FCF）の20〜35%を基本株主還元に活用し、FCFが前年対比50%以上増加した場合には還元比率を最大40%まで引き上げる計画である。
カカオは12月17日に臨時株主総会の承認を経て2027年1月1日に分割し、同月27日にカカオXの変更上場とカカオAIの再上場を推進する。
* この記事はAIによって翻訳されました。
