米国の国債金利が2007年以来の最高水準に達し、国内金融市場にも緊張感が高まっている。米国の長期金利の上昇が国内債金利を押し上げ、ドル高と外国資金の流出が進むと、ウォンや株式市場にも負担がかかるとの懸念が広がっている。
29日、金融投資協会によると、この日3年物国債金利は4.3bp（1bp=0.01%ポイント）下落し、年4.076%で取引を終えた。国庫債10年物金利は6.3bp下落し、4.476%を記録した。前日、国庫債3年物金利は前取引日より11.3bp上昇し、年4.119%に達した。これは2022年11月以来の最高水準である。国庫債10年物も14.7bp上昇した。秋夕の連休期間中に急騰した米国国債金利が国内市場に一斉に反映され、金利上昇幅が拡大した。
10年物米国国債金利は28日（現地時間）に5.240%近くまで上昇した。これは約19年ぶりの最高値である。中東の情勢不安による国際原油価格の上昇やインフレ懸念、米国の財政赤字の拡大、連邦準備制度（Fed・連邦準備理事会）の追加緊縮見通しが重なり、国債の売り圧力が続いている。特に先週、米国の2年物と10年物金利の差が一時17bpまで縮小し、長短金利逆転の可能性も取り沙汰された。
しかし、その後長期金利がさらに急上昇し、28日には10年物と2年物間の金利差が約32bpに再び広がった。長短金利差の縮小自体よりも、長期金利が5%を超えて高止まりしていることが、国内金融市場にとって直ちに負担となる可能性がある。
米国発の金利上昇圧力はすでに国内債券市場に反映されているため、その影響にも注目が集まる。国庫債金利が高水準を維持すれば、銀行債や社債など民間資金調達金利にも上昇圧力がかかる可能性がある。民間債券評価3社基準の信用格付けAA-の社債3年物金利は、23日に年4.659%から28日には年4.776%に11.7bp上昇した。
政府も国庫債金利の急騰に対応する可能性を示唆している。イ・ヒョンイル副首相兼財政経済部長官はこの日、閣議で「金利上昇が過度であれば、緊急バイバックなど必要な市場安定措置を即座に実施する」と述べた。バイバックとは、政府が満期前に国庫債を市場で買い戻す措置である。イ副首相は、原油価格の上昇によるインフレ懸念やグローバル金利の上昇、国内基準金利の引き上げが国内債金利の上昇を助長していると診断した。
外国為替市場では、ウォン・ドル為替が再び1400ウォン台に上昇するかが注目されている。米国国債金利の上昇によりドル高が続けば、ウォンには弱含み圧力がかかる可能性がある。中東情勢の不安も重なり、安全資産への好みが強まると、ウォンや国内株式市場などリスク資産への投資心理も萎縮する可能性がある。特に米国と国内の金利が同時に上昇する過程で、外国人投資家の株式・債券資金の流れがどう動くかが変数として挙げられる。
債券市場では、国内金利の上昇が外国人投資家にとって新規投資の誘因となる可能性がある一方で、グローバルなリスク回避心理が強まると資金流入効果が制限される可能性がある。株式市場でも高金利は企業の割引率や資金調達コストを引き上げ、株価に負担をかける可能性がある。
国内株式市場はすでに米国金利上昇の影響を受けている。コスピは28日から29日の2取引日間で約3%下落した。サムスン電子やSKハイニックスもそれぞれ5%近く下落した。米国国債金利だけでなく、中東情勢や国際原油価格の上昇など、連休期間中に蓄積された対外悪材料が同時に反映された。また、米国のAI企業による大規模資金調達への懸念も投資心理を萎縮させている。
今後の国内金融市場の動向は、米国長期金利が高水準をどれだけ長く維持するか、外国人の需給に左右される見込みである。市場の関心は、米国長期金利のさらなる上昇の有無を測る9月の雇用報告に向けられている。キム・ミョンスルiM証券研究員は「今回の9月雇用報告は金利の次の方向を決定する重要な変数であり、雇用が強く確認されれば5.2%を超える上昇圧力が高まる可能性がある」と分析している。
雇用指標の後には、連邦準備制度の最終基準金利水準と高金利維持期間が鍵となる。パク・ジュンウハナ証券研究員は「緊縮サイクルの初期には金利上昇圧力が持続するが、そこに変動性の拡大が重なると金利上限を特定するのが難しい」とし、「基準金利引き上げ後に長期化するか、引き下げ幅が小さくなる可能性が反映されれば、金利はさらに上昇する可能性がある」と診断している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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