ウォンと円の価値が数十年ぶりの低水準に落ち込んだが、通貨安に対処する政策余力は韓国が日本よりも大きいと日本経済新聞（日経）が診断した。韓国銀行が追加利上げの可能性を示唆している一方、日本では政府が日本銀行の金利引き上げを抑制するとの懸念が続いている。
日経は10日、ウォンと円が同時に弱含んでいるのは、米国との金利差、国内資本の海外流出、海外で得た外貨が国内に戻ってこない現象など共通の要因が作用していると診断した。ウォン・ドル為替レートは最近1500ウォン台に上昇し、2009年以来約17年ぶりの高水準で推移している。円・ドル為替レートもドルあたり162円台中盤に上昇し、約39年6ヶ月ぶりの高水準で動いている。今年に入ってドルに対するウォンの価値は4%、円の価値は3%ほど下落した。
韓国の場合、世界的な人工知能（AI）投資の拡大に支えられ、メモリ半導体の輸出が好調を見せているが、ウォンの価値は逆に弱含んでいる。これに関連して日経は、国民年金や個人投資家の海外投資拡大により資本流出が続いている上、企業が海外事業で得たドルも国内に戻っていないと説明した。英国のフィナンシャル・タイムズ（FT）によると、サムスン電子やSKハイニックスなどの大企業は海外事業で得た利益をウォンに換えずドルで保有する傾向を強めている。西浜徹大和生命資産運用経済研究所首席エコノミストは、韓国企業が人口減少により市場の見通しが暗い国内よりも米国などに投資する方が収益性が高いと判断し、ドルをウォンに換えないと説明した。
一見、ウォンにとって好材料に見える韓国株式市場の上昇もウォン安要因として作用している。郭英野野村証券為替アナリストは「株価急騰により海外投資家のポートフォリオにおける韓国株の比率が増加した」とし、「過度な集中を避けるために株式を売却せざるを得ない」と説明した。金融監督院によると、外国人投資家は今年に入って5月までに韓国株を100兆ウォン以上純売却し、史上最大規模を記録した。外国人が株式売却代金をドルに換えると、ウォンを売ってドルを買う需要が増え、為替レート上昇要因となる。
日本でも個人の海外投資が円安圧力を高めている。少額投資非課税制度であるNISAを通じて海外株式や海外ファンドに投資する人が増え、円を売って外貨を買う需要が継続的に発生している。日経はこのように国内資金が海外に流出し、海外で得た外貨も国内通貨に変わらない構造がウォンと円の弱さを助長していると指摘した。
ただし日経は通貨政策を巡る政府と中央銀行の関係において日韓間の違いが明確であると指摘した。韓国政府は韓国銀行の通貨政策に対して特に抑制的な発言を行っていない中、韓国銀行は追加利上げの可能性を開いている。申鉉松韓国銀行総裁は9日、「適切な時期に政策金利を引き上げる必要があると判断する」と述べた。次回の金融通貨委員会は16日に開催される。
一方、日本では政府が日本銀行の追加金利引き上げを抑制しようとしているとの見方が広がっている。先月末に公開された日本政府の経済財政運営基本方針の草案には、日本銀行の「適切な金融政策運営」が「非常に重要である」との文言が含まれ、市場では拡張財政政策を追求している高市政権が金利引き上げにブレーキをかけようとしているのではないかとの解釈がなされた。日本政府はその後、該当文言を修正することにしたが、疑念は収まっていない。堀高宏みずほ銀行シニアマーケットエコノミストは「高市政権が日本銀行の金利引き上げに消極的であるとの見方が消えない限り、中央銀行の独立性に対する懸念から円がウォンよりも弱含む可能性がある」と予測している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
