代信証券は、SKハイニックスが米国預託証券（ADR）上場を控えていることから、グローバル競合他社とのバリュエーションギャップが迅速に解消されると予測した。これに伴い、目標株価を従来の234万3000ウォンから390万ウォンに引き上げた。投資意見は「買い」を維持している。
SKハイニックスのADRは、10日にナスダックに上場する予定である。リュ・ヒョングン代信証券研究員は、「競合他社と同じ条件で企業価値評価を受ける機会となる」とし、「競合他社に対して事業競争力と規模で優位性を持っているため、これまで受けていたバリュエーションの割引は解消されるだろう」と分析した。
これにより、代信証券はSKハイニックスの2026年と2027年の営業利益予想をそれぞれ291兆ウォン、432兆ウォンに引き上げた。リュ研究員は、「メモリ半導体の供給不足が深刻化する中、下半期の価格上昇率は市場の期待を上回るだろう」とし、「2027年には2023年から2025年の間に見られたHBM主導のDRAM平均販売価格（ASP）の上昇が再現される」と見込んでいる。
特に、高帯域幅メモリ（HBM）の露出度が高いSKハイニックスにとっては、ポジティブな影響があると説明している。リュ研究員は、「HBM3Eは高価格の後続契約量の売上認識が本格化し、HBM4は今年第3四半期から販売が本格化する」とし、「第4四半期には新工場の初期生産量が反映され、サーバー中心の需要の強さに柔軟に対応するだろう」と評価した。
株主還元の拡大可能性も投資ポイントとして挙げた。リュ研究員は、「キオクシアの株式一部売却による現金流入とADR発行、メモリ超好況を考慮すれば、純現金100兆ウォン達成は時間の問題だ」とし、「第3四半期から流入する現金は株主還元の資金として活用される可能性がある」と説明した。
さらに、「ADR比率拡大前に、株式価値の希薄化を防ぐための自社株買いと消却が並行して行われるだろう」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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