SKハイニックスはアメリカの株式市場でアメリカ株式預託証書（ADR）を発行し、ウォン・ドル為替に与える影響が注目されている。最大約300億ドルの資金を調達するため、高い為替レートが続く外国為替市場においてドル供給要因となるとの期待が寄せられている。しかし、為替上昇要因が解消されていないため、規模やタイミングによっては為替下落効果は限定的であるとの分析もある。
6日、ソウル外国為替市場によると、今年上半期の平均ウォン・ドル為替レートは1484.56ウォンで、1998年の外国為替危機以来の高水準である。為替レートは3日の週次取引で30ウォン以上下落したが、1500ウォン台で取引されている。2024年の非常事態宣言時の為替高値が1400ウォン台後半であったことを考慮すると、依然として高い水準である。
このような状況下で、SKハイニックスのドル資金調達が注目される。SKハイニックスはADR発行を通じて最大300億ドル規模の新株を発行する予定である。300億ドルは、今年第1四半期の外国為替当局による市場安定化のための純売却規模（136億ドル）の2倍を超える水準である。
ADRは、アメリカの投資家が海外企業の株式をアメリカの株式市場でドルで取引できるようにするための証券である。投資家がドルで投資金を納入すると、企業はドルを調達する。その後、企業が国内投資や資金執行の過程で換金すれば、ドル供給要因が生じる可能性がある。
市場では、今回のADR発行が最近続いている外国人資金の流出を一部相殺できるかどうかに注目している。今年に入って、外国人投資家が国内株式を大規模に純売却し、1000億ドルを超える外国人資金が国内株式市場から流出した。ADR発行で調達した資金がすぐに換金されるわけではないが、外国人の純売却が続く中で大規模なドル調達が行われること自体が外国為替市場にとってはポジティブなシグナルとなるとの評価がある。
専門家は、ADR発行自体は為替安定要因の一つと見なされるが、大きな効果は期待できないと考えている。実際の為替への影響は、資金がいつ、どれだけ国内に流入するか、企業が調達したドルをどのように運用するかによって異なるからである。SKハイニックスは調達資金を国内の主要生産施設の建設や設備投資に活用すると明らかにしている。
もう一つの変数はグローバル金融市場である。最近、ウォンはアメリカドルの強さだけでなく、円安の影響も受けている。ドルの需給やアメリカの金融政策の方向性などが依然としてウォン・ドル為替を左右する重要な変数であるため、SKハイニックスのADR発行だけで為替トレンドが大きく変わることは難しいとの見通しも出ている。
イ・サンホンiM証券研究員は「円のさらなる強さや外国人の国内株式の純売却の流れも注目される変数である」とし、「今月に入っても外国人の純売却規模が減少していないため、外国人の株式純売却の縮小が為替の流れに重要である」と説明した。また、「SKハイニックスのADR上場に伴うドル供給の拡大への警戒感も為替に少なからず影響を与えるだろう」と付け加えた。
ムン・ダウン韓国投資証券研究員は「下半期の為替のレベルと方向を決定する核心ドライバーはドルである」とし、「アメリカの基準金利引き上げに対する期待が後退し、金融政策の不確実性が和らぐなど、弱ドルの転換点が明確に形成されるまでは、国内の需給負担が続くであろう」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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