アメリカとイランの停戦合意にもかかわらず、物価の上昇圧力がしばらく続くとの見通しが示された。中東の戦争後に急騰した国際原油価格が当面高水準を維持することに加え、景気の好調に伴う需要圧力や賃金上昇の可能性も物価を刺激するとの分析である。
韓国銀行の申賢松総裁は17日、物価安定目標運営状況点検説明会で「アメリカとイラン間の停戦合意により中東地域のリスクが緩和される兆しが見えるが、今後の物価経路には依然として上方リスクが潜んでいる」と述べ、「内外の状況を総合的に見ると、消費者物価は今後も相当期間高水準の上昇を続けると予想される」と明言した。
韓国銀行は今年下半期の消費者物価上昇率を3%前後、基礎物価上昇率を2%中盤程度と予測した。来年も消費者物価と基礎物価上昇率はともに物価安定目標である2%を上回ると見込まれている。原油価格の上昇によるコスト圧力は徐々に緩和されるが、景気回復に伴う需要側の物価圧力は拡大すると見ている。
今年上半期の物価は中東戦争による原油価格の影響を大きく受けた。消費者物価上昇率は目標水準を大幅に上回り、生活物価上昇率も3%中盤まで上昇し、弱者層の生活費負担が増加したと韓国銀行は診断している。
物価を押し上げた最大の要因は国際原油価格である。ブレント原油価格は昨年2月にバレル当たり60ドル中盤から中東戦争勃発後に80ドル台に上昇し、昨年5月には100ドルを超えた。ウエストテキサス産原油（WTI）も同期間に60ドル台から一時110ドルを突破した。最近、アメリカとイランが停戦に合意したことで中東情勢がやや安定しているが、国際原油価格は依然として戦争前より高い80ドル水準を維持している。
韓国銀行は中東情勢が落ち着いても、被害施設の復旧や供給網の正常化には時間がかかるため、国際原油価格が当面戦争前の水準に迅速に戻ることは難しいと見ている。特に下半期からは原油価格の影響が石油製品価格を超えて基礎物価項目に広がると予想している。
国際原油価格の上昇は石油製品価格を押し上げる直接的な効果にとどまらない。生産コストや流通・物流費の上昇を引き起こし、公業製品や運送・サービス価格全般に影響を及ぼす間接的な効果も生じる。さらに、期待インフレの上昇が加わることで物価上昇圧力が拡大する二次的な波及効果が現れる。
韓国銀行の分析によれば、原油価格のショックが短期にとどまる場合、原油価格が10%上昇しても5ヶ月後の基礎物価は0.06%上昇するにとどまる。一方、原油価格の上昇が長期化する場合には、原油価格が10%上昇した際、5ヶ月後の基礎物価は0.1%以上上昇することが示されている。
景気好調に伴う需要の拡大は物価上昇要因として指摘されている。これまで韓国銀行は供給面の物価上昇圧力を強調してきた。しかし最近、半導体業界の改善により、一部の大企業を中心に賃金上昇の動きが見られることが物価を刺激する可能性があるとの分析がある。申総裁は「物価はコストに加え、国内景気改善に伴う需要圧力も徐々に高まると予想される」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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