![半導体の写真 [写真=ゲッティイメージバンク]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/11/09/20261109113604740994.jpg)
KDIは9日に発表した「11月経済動向」で、国内経済がAIインフラ投資関連部門を中心に良好な成長を持続していると評価した。対外需要の強さに支えられ、半導体の生産と投資は高い増加率を維持しており、電子機器や非鉄金属、鉄鋼製品などAIインフラ関連産業も改善の兆しを見せている。その結果、3四半期の実質国内総生産（GDP）は前年同期比で3.4%増加した。
生産指標も良好な流れを続けた。9月の全産業生産は前年同月比で1.1%増加し、前月の2.3%より増加幅は縮小したが、秋夕（チュソク）連休の影響で稼働日数が2.5日減少したことが影響している。季節調整前月比では3.0%増加した。鉱工業生産は半導体（10.3%）と機械設備（17.9%）を中心に1.2%増加し、前月の1.7%減少から増加に転じた。製造業の平均稼働率も71.2%から76.8%に上昇した。
設備投資はAIインフラ関連部門を中心に高い増加率を維持した。9月の設備投資は前年同月比で10.1%増加した。半導体製造用機械投資は68.9%増加し、一般産業用機械と電気・電子機器もそれぞれ15.2%、9.9%増加した。10月の半導体製造用装置の輸入額増加率は59.1%を記録し、関連投資の好調が当分の間続く可能性を示唆している。
輸出もグローバルなAI投資の拡大に支えられ、高い増加率を維持した。10月の輸出は前年同月比で93.7%、日平均基準では76.1%増加した。日平均輸出額基準で半導体は226.8%、コンピュータは442.3%急増した。鉄鋼製品（11.2%）や非鉄金属（25.2%）、電気機器（58.2%）などAIデータセンター建設に関連する品目も良好な増加率を記録した。輸出の増加幅が輸入を上回り、貿易収支は425億ドルの黒字を示した。
しかし、輸出と投資を中心とした景気改善が消費に十分に波及していない。KDIは「消費改善の流れが緩やかで、景気改善の効果が家計全体に広がる速度は遅い」と評価した。
実際、3四半期の民間消費増加率は前年同期比で1.1%であり、2四半期の2.4%から大きく鈍化した。9月の小売販売額指数も前年同月比で0.4%減少した。特に耐久財の販売は10.8%減少し、準耐久財も0.8%減少した。季節調整前月比で小売販売は3.6%増加し、7～8月の不振を一部回復したが、依然として6月の水準を0.9%下回っている。
高油価と金利負担が消費回復の障害とされている。半導体の好況による所得増加効果が家計全体に広がっていない中、国際油価の上昇による物価負担とこれまでの市場金利の上昇が消費余力を制約しているとの分析である。
建設投資の不振はやや緩和される兆しが見られる。9月の建設起工は前年同月比で1.6%減少したが、季節調整前月比では5.8%増加した。住宅用建築は地方の住宅景気不振により8.8%減少した一方、非住宅用建築は6.1%増加した。KDIは半導体工場などを中心に民間の工場・倉庫の受注が高い増加率を維持しているため、非住宅用建築の改善の流れが続く可能性があると評価している。
雇用市場も製造業と常用職を中心に回復の流れを続けた。9月の就業者数は前年同月比で11万3000人増加した。製造業の就業者は前月の3万8000人減少から1万6000人増加に転じ、常用職の増加幅も18万人から25万3000人に拡大した。一方、建設業の就業者は4万8000人減少し、宿泊・飲食業でも9万7000人減少し、業種別の格差が続いている。
物価上昇圧力も依然として高い水準である。10月の消費者物価上昇率は2.8%で、前月の2.9%とほぼ同じ水準を維持した。農畜水産物価格は1.7%下落したが、石油類価格は14.9%上昇し、加工食品の上昇率も2.1%から2.9%に拡大した。コア物価上昇率も2.8%を維持した。半導体価格の上昇の影響で携帯電話の価格が10.8%上昇するなど、主要IT品目も物価上昇圧力に寄与している。
金融市場は株価が大幅に下落したが、全体的な安定は維持されていると評価された。10月のコスピは中東地域の地政学的リスクやAI投資の収益性懸念などにより、前月末比で16.2%下落した。一方、国債3年物金利は4.01%から3.72%に低下し、ウォン・ドル為替レートも1352.8ウォンから1334.3ウォンに下落した。
KDIは中東地域の紛争の継続と主要国の政策不確実性の拡大を対外リスク要因として指摘した。グローバルなAIインフラ投資の拡大が輸出と設備投資を支えているが、高油価によるコスト負担と消費回復の遅れが続くため、景気改善の効果が家計全体に広がるかどうかが今後の主要課題として残るとの評価である。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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