3日（現地時間）に行われるアメリカ中間選挙の結果に、ウォール街も注目している。特に注目されているのは、連邦議会選挙だけでなく、州知事選挙や地方自治体レベルの住民投票である。
テキサス、オハイオ、ジョージア、ネバダなどで行われる州知事選挙とデータセンター関連の住民投票の結果が、人工知能（AI）産業の重要なインフラであるデータセンターの建設規制に影響を与える可能性があるためだ。最近、データセンター建設を巡る地域社会の反発が強まっており、選挙結果が関連企業の投資計画にも影響を及ぼす可能性がある。アメリカのAIインフラ投資の拡大による恩恵を受けてきた韓国半導体業界にも影響が出るとの分析がある。
RBCキャピタルマーケッツのアナリストは、2日の顧客報告書で州知事が「AIとデータセンター規制の最前線にいる」と分析した。
市場が最も注目している地域はテキサスである。投資銀行ジェフリーズは、2日にテキサス州選挙が投資家に与える影響のみをテーマにした顧客向け会議を開催した。
2030年までに稼働する見込みのアメリカデータセンター容量の約4分の1がテキサス州に集中しているためである。オラクルをはじめ、プライベートエクイティファームのブルーアウル、土地所有企業のクルーソなどがテキサスのAIインフラ構築事業に深く関与している。
ジェフリーズは、データセンター建設中止を公約した民主党候補が予想外に勝利した場合、既に発表された13.3ギガワット（GW）規模のプロジェクトが危険にさらされる可能性があると分析した。
現在、共和党が政権を握っているジョージア州とネバダ州の知事選挙でも、民主党候補が勝利した場合、AIインフラ投資環境が変わる可能性がある。ジョージアの民主党候補は新規データセンター建設の州全体の一時中断を公約しており、ネバダの民主党候補は連邦政府所有地内のデータセンター開発に反対しているためである。
アメリカ政策研究所ビーカンポリシーアドバイザーズは、今回の中間選挙で行われる10の州知事選挙の結果が、総計67.4ギガワット（GW）規模のデータセンター建設計画と、それに関連する2兆5000億ドル（3365兆円）規模のAIインフラ投資の行方に影響を与えると予測している。
住民投票も変数である。アメリカ選挙情報機関バレットピディアによると、今回の中間選挙でカリフォルニア、フロリダ、イリノイ、オハイオ、カンザス、メイン、ネバダ、ニュージャージー、ノースダコタ、ウィスコンシンなど10州の38の地方自治体でデータセンター関連の地域住民投票案41件が投票に付される。このうち28件はデータセンター建設を制限または禁止する内容であり、残りの13件は建設を許可または促進する内容を含んでいる。
州政府と地方自治体レベルの規制とは異なり、連邦政府がデータセンター建設を直接制限する政策を推進するのは難しいと予想される。
投資銀行JPモルガンは、ドナルド・トランプ大統領がAI拡散を制限する法案に拒否権を行使する意向を示し、民主党が上・下院で大統領の拒否権を無力化できる圧倒的な議席を確保するのも難しいため、データセンターを直接制限する連邦レベルの規制が通過するのは難しいと見込んでいる。
このようにAIとデータセンターを巡る政治的な不確実性の中で、一部企業は規制の見通しが明確になるまで数十億ドル規模の高利回り債券発行を保留し、様子見を続けている。
ある高位投資銀行関係者はWSJに対し、アメリカの有権者がデータセンターに対して全面的な反対姿勢を示さない限り、年末前に社債発行が再び活発になると予想した。一部アナリストは、データセンター建設規制が新たに導入されても、全体の投資規模を減少させるのではなく、建設事業が規制の少ない他の州に移動する結果をもたらす可能性が高いと見ている。
アメリカ中間選挙の結果がサムスン電子やSKハイニックスなど韓国半導体企業にも新たな変数となるとの見方も出ている。ブルームバーグ通信は、韓国と台湾がアメリカデータセンター建設に必要な先端半導体と核心ハードウェアを供給しており、アメリカのAI投資政策の変化に影響を受ける可能性があると分析している。
特にAI産業に対する監視が強化され、データセンター建設・運営コストが増加すれば、AI企業の投資負担と収益性への懸念が高まり、これはAI関連企業の株価にも影響を及ぼす可能性がある。データセンター投資が遅延または縮小される場合、高帯域幅メモリ（HBM）などAI半導体の需要にも影響を与える可能性がある。
ただし、選挙結果が直ちにAI産業の縮小や韓国半導体企業の業績悪化に繋がるとの見方もある。議会の構成に関係なく、グローバルなAI演算需要と関連インフラ投資は着実に維持されると予想されている。
アバディーンインベストメンツのフルクサ・イアムトンアジア太平洋株式責任者は、韓国と台湾の半導体企業がアメリカデータセンター建設を含む長期AI投資の主要供給業者であるため、選挙結果に関係なく影響は一時的であると評価している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
