![AIが生成した画像 [写真=チャットGPT]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/10/11/20261011143739966499.png)
グローバルな人工知能（AI）企業のAIデータセンター（DC）への投資が正当化されるためには、AI産業が2031年までに年間6兆ドルの売上を記録する必要があるとの分析が出た。昨年の同様の報告書が示した2030年の年間2兆ドルから、1年で要求される金額が3倍に跳ね上がった。既存のAIサービスが生み出せる売上は最大1兆8000億ドルにとどまり、最低でも4兆2000億ドルは新たに創出しなければならない。
問題は、このギャップを埋めることが現実的に不可能である点である。不足分の約3分の2は、まだ商用製品が存在しない領域から生まれなければならず、データセンターの規模とコストは12〜16ヶ月ごとに2倍に増加しており、電力・チップ・許可も同時に不足している。
◆インフラ投資急増により4.2兆新市場で見つける必要がある
11日、グローバルコンサルティング会社ベイン・アンド・カンパニー（以下、ベイン）が先月29日に発表した『グローバル技術報告書』によると、データセンター・コンピューティング容量・アクセラレーターとメモリチップのアップグレードを含むAIインフラ支出は、2031年には年間最大1兆5000億ドルに達する見込みである。ベインは、インフラ投資が産業売上の約25%を占めるというクラウド業界のトレンドを適用し、売上要求を6兆ドルと導き出した。
ベインは、消費者向けAI（サブスクリプション・広告）が2000億〜4000億ドル、さらにソフトウェア開発・営業・マーケティング・顧客支援などの企業向けAIを加えた既存AIサービスの売上が1兆2000億〜1兆8000億ドル程度になると推定した。上限の1兆8000億ドルを適用しても必要売上の30%に過ぎず、下限の1兆2000億ドルと比較すると必要売上は5倍である。
残りの4兆2000億ドルがすべて白紙状態ではない。ベインは、AIが検索を代替し、広告収入などで1000億〜2000億ドル、また自動運転車・ドローンなどの産業自動化で約4000億ドル、シミュレーション・デジタルツイン・ロボティクスを含むフィジカルAIで最大9000億ドルが生まれる可能性があると見ている。しかし、これをすべて合計しても最大1兆5000億ドルにとどまり、2兆7000億ドルは新薬開発、メンタルヘルス支援、バッテリー・半導体素材開発など、まだ商用製品が存在しない領域から生まれなければならないという計算である。
デイビッド・クロフォードベイングローバル技術・メディア・通信（TMT）部門会長は、「現在の議論は従業員の生産性に集中しているが、AIインフラの経済性は生産性向上を超える数兆ドルの新規売上を要求する」と述べ、「モバイルとクラウドが引き起こした革新を圧倒する革新の波が必要である」と語った。彼は、「AIインフラが需要曲線よりも先行して構築されている」とし、これを持続可能に調達するためには、年間グローバルGDP成長率を約1%ポイント引き上げる必要があるとした。
要求が1年で3倍に増加した背景には、インフラ投資額の急増がある。昨年の報告書では、2030年までに年間2兆ドルが必要であり、AIコスト削減効果を考慮しても8000億ドルが不足すると見ていた。ベインは今回の報告書で、マイクロソフト・グーグル・アマゾン・メタ・オラクルの2026年の設備投資（キャパックス）が最大7800億ドルに達し、3年前の5倍近くに増加したと推定した。2030年までに世界のデータセンター投資は5兆〜6兆5000億ドル、追加電力需要は最低150GWに達し、これは世界のデータセンター容量を5年でほぼ3倍にする規模である。主要なAIデータセンターの規模とコストは12〜16ヶ月ごとに約2倍に増加している。
エヌビディアなどのチップ価格の上昇もコストを押し上げている。ブルームバーグによると、電力・変圧器・用水不足と地域住民の反対により、アメリカでは6月の四半期だけで680億ドル規模のデータセンター事業が中止または遅延した。
◆投資競争は続くが…現金が不足
ビッグテックの投資競争は第2四半期の業績発表でも続いた。アマゾンは7月30日、今年の設備投資計画を2000億ドルから2200億ドルに引き上げ、アルファベットは1950億〜2050億ドルに、メタは下限を1300億〜1450億ドルにそれぞれ上方修正した。マイクロソフトは4月に示した1900億ドルのガイダンスを維持した。4社の今年の投資規模は7000億ドルを超えている。
問題は、これを賄う現金である。アメリカのメディアセマフォは先月15日、S&PキャピタルIQの推定を分析し、アマゾン・アルファベット・メタ・マイクロソフトが今後6四半期にわたり営業キャッシュフローより約660億ドル多く支出するとし、これを借入や株式発行、帳簿外取引で補填すると報じた。同じ分析では、設備投資を10%削減すれば、同期間に740億ドルの黒字に転じるとした。
個別企業では目標を下げる動きが見られる。オープンAIは投資家に対し、2030年までのコンピューティング支出目標を従来の1兆4000億ドルから約6000億ドルに引き下げる案を示したとされる。オープンAIはまた、オラクルと共にアメリカテキサス州アビリンのスターゲートサイトで約0.8GWの増設計画を中止し、ノルウェーのスターゲート事業から手を引き、マイクロソフトが事業を引き継いだ。
◆負債で築くAIインフラ…金融業界に『バブル』警告
AIインフラに投資資金を提供する金融業界では、バブルに対する懸念が一層高まっている。ゴールドマン・サックスは、8月5日現在、AI関連債券の発行が5000億ドルに迫り、アメリカの投資適格社債供給におけるAIの割合が2024年1%から今年18%に増加したと発表した。ハイパースケーラーの設備投資中の負債比率は2025年27%から今年約3分の1に増加し、2027年には35%でピークに達すると予測されている。
JPモルガンアセットマネジメントは2030年までに累積AI投資を5兆5000億ドルと見積もり、営業キャッシュフローと増資で賄える分は4分の1程度にとどまると分析した。ハイパースケーラーのデータセンター賃貸義務約1兆4000億ドルのうち、約1兆1000億ドルはバランスシートに計上されていない。
信用格付け会社S&Pグローバルレーティングスは「ハイパースケーラーの信用度が徐々に低下している」と評価した。ハイパースケーラーが賃貸契約や融資保証、チップ購入で自社の信用度をネオクラウドやAIスタートアップに貸し出す『シャドーレンディング』が増加しているとの指摘がある。
中央銀行や国際機関は構造の不透明性を指摘している。パブロ・エルナンデス・デ・コス国際決済銀行（BIS）総裁は先月の演説で、AI投資が「利益ではなく負債、特にプライベートローンを通じて調達されている」と述べた。チップ製造業者とハイパースケーラーがAI企業の株式を購入し、その企業が再びチップとコンピューティングを購入する循環金融のため、つながりを把握することが難しいと説明した。
イギリス中央銀行金融政策委員会（FPC）も最近、AIの評価が7月のAI・半導体株急落時よりも厳しい調整を受ける可能性があると警告し、トビアス・アドリアン国際通貨基金（IMF）通貨資本市場局長は資産の寿命と負債の満期に関する不一致を懸念した。
着工状況も計画と異なっている。投資銀行ジェフリーズは6月の報告書で、今年稼働予定のアメリカのデータセンター24GWのうち12GWしか着工しておらず、2027〜2028年の物量の最大80%が工事を開始できていないと分析した。
国内市場もこのサイクルから自由ではない。サムスン電子とSKハイニックスの企業価値上昇は、AIサービスの売上がインフラ投資に追いつくことが前提条件である。AI需要とともに売上が増加し、AIインフラ投資が現状を維持する必要がある。SKハイニックスは第2四半期の業績発表で「これらの投資がAIサービスから生まれる売上で支えられているため、メモリ需要のモメンタムが続く」と説明した。
通信業界のAIDC投資も同じ変数にさらされている。SKテレコムは2035年までに最大15GW規模のAIDCを構築すると発表し、KTは5年間で5兆ウォンを投じて1GW級の容量を確保する計画であり、LGユープラスは京畿道パジュに200MW級のAIDCを建設している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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