連日続くグローバルな国債金利の上昇の中、7日（現地時間）に行われた米国債10年物入札では久しぶりに強い買い意欲が見られた。これにより、最近金融市場を揺るがした米国債金利の上昇がピークを迎え、方向転換するのか市場の関心が高まっている。
この日、ニューヨーク債券市場で米国国債10年物金利は一時5.36%に達し、2002年以来24年ぶりの高水準を記録した。30年物金利も5.7%まで上昇し、こちらも24年ぶりの最高値を更新した。国債金利上昇の背景には、イラン戦争による国際原油価格の上昇やインフレ懸念、連邦準備制度（FRB）の金利引き上げ期待、米国政府の債務増加、AI企業による巨額の社債発行など複合的な要因がある。
しかし、その後行われた390億ドル（約52兆1527億ウォン）規模の米国債10年物入札では、需要が集中し、応札率は2.77倍となり、2016年以来10年ぶりの高水準を示した。落札金利は5.3%に決定された。入札結果が発表された後、需給懸念がやや和らぎ、市場金利も前日と同水準の5.28%まで低下した。最近の急騰により、米国国債価格が投資家にとって魅力的な水準に達し、国債金利の上昇が一服するとの期待が高まっている。
日本の住友三井銀行（SMBC）の金利戦略家モンティ・ガンディは、今回の入札結果について「資金力のある投資家が現状を魅力的と判断していることを示している」と述べ、「（米国債10年物金利が）5%水準で、大型投資家の一部がショートポジションを解消したとの話を聞いた」とブルームバーグ通信に語った。さらに「彼らが再び市場に（買い手として）戻ってくるようだ」と付け加えた。
このような中、主要投資銀行（IB）も米国国債金利が今後下落するとの予測を相次いで発表している。ゴールドマン・サックスは年末までに10年物金利が4.75%まで下がると予測している。関税やイラン戦争など、インフレを刺激する要因が今後弱まることで、米国の物価圧力が全体的にうまく制御されると見込んでいる。JPモルガンとモルガン・スタンレーも年末の10年物金利をそれぞれ5.05%、4.8%と予測している。
一方で、イラン戦争やAI投資、米国政府の債務増加など国債金利上昇圧力が依然として強いため、金利は高水準を維持するとの見方もある。バークレイズは、米国経済が現在のような堅調なモメンタムを維持する限り、長期金利が5%を下回る理由はないとし、金利は当面高水準を維持すると予測した。そのため、来年第3四半期の10年物金利予測を従来の5%から5.25%に引き上げた。
デンマーク銀行ダンスケも長期金利上昇圧力が続くと予測している。ダンスケは「米国財務省だけでなく、ハイパースケーラー（大規模AIクラウド企業）からの（債券）供給が続く中で、長期物の圧力が続くと見ている」とし、10年物と30年物金利が6%に達する可能性があると述べた。
また、中立的な見方も出ている。バンク・オブ・アメリカ（BofA）は年末までに10年物金利が5%まで下がると予測しつつも、「市場に逆らってはいけないと思う」とし、「現在は金利が上昇する可能性が下落する可能性よりも高いと判断している」と分析している。
シティグループは10年物金利が年末に5%まで下がる可能性が高いと見ているが、短期的には国債金利が適正価値から大きく逸脱する可能性があると診断している。現在、市場は一種の『ミニ買いストライキ』状態にあり、国債を買おうとする投資家が十分でないためだ。このような需給の不均衡が続く間、国債金利が適正価値から大きく逸脱する現象が見られる可能性があると説明している。
このような状況の中で、市場の関心は8日に予定されている米国国債30年物入札に移っている。この日、220億ドル規模の30年物入札でも強い需要が確認されれば、前日の10年物入札に続き、長期国債への買い意欲が再燃し、最近のグローバル金融市場を襲った国債金利上昇が反転するとの期待が一層高まると見込まれている。
フランスの投資銀行ナティクシスのジョン・ブリックス米国金利責任者は、「先週、債券市場が短期物中心に抵抗を示している様子が見られた」とし、「今は長期物でも需要の兆しが見られている」と述べた。続けて「まだ勝利を宣言するには早いが、ポジティブなシグナルだ」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
