SK証券は8日、LGディスプレイの2023年第3四半期の実績が市場の期待を下回るとの見通しを示した。ただし、2027年から設備投資が再開されることで中長期的な成長の可能性が高まるとし、投資判断を「買い」に維持した。目標株価は1万2500ウォンに引き下げられた。
SK証券の研究員である朴亨宇氏は、LGディスプレイの第3四半期の売上高を6兆9285億ウォン、営業利益を2336億ウォンと予測した。売上高は前年同期とほぼ同水準だが、営業利益は46%減少し、市場のコンセンサスを下回る見込みである。
目標株価の引き下げは、実績予測の調整によるものである。SK証券は2027年から2028年の予想1株当たり利益（EPS）の平均に、ITハードウェア業界の通常の株価収益率（PER）10倍を適用し、目標株価1万2500ウォンを算出した。現在の株価8250ウォンに対して、上昇余地は51.5%である。
実績不振の要因としては、為替レート、価格引き下げ圧力、需要の低迷の3つが挙げられる。特に、ウォン・ドル為替レートの低下が最も大きな影響を与えていると分析されている。LGディスプレイは、ウォン・ドル為替レートが10ウォン変動するごとに月間営業利益が約50億〜80億ウォン動く敏感度を示していると説明している。
メモリなどの部品価格の上昇に伴い、小型パネルの顧客からの価格引き下げ要求も続いている。タブレットやPC市場では、部品コストの負担が最終消費者価格に転嫁され、需要の低迷が見られると診断されている。
第4四半期の実績見通しも引き下げられた。朴研究員は、LGディスプレイの第4四半期の営業利益を2018億ウォンと保守的に見積もっている。グローバルなセット需要や北米顧客からのスマートフォン部品の注文に不確実性が残っているためである。
ただし、SK証券は短期的な実績よりも2027年以降の投資方針に注目すべきだと考えている。LGディスプレイは、今年中に収益性の正常化を目指し、設備投資を最小限に抑え、減価償却費を管理し、希望退職などのコスト効率化に集中してきた。
来年からは成長戦略に再び重みが置かれる見込みである。小型・中型・大型パネル全般において、新しいアプリケーションや価格競争力の強化、生産能力の拡大を含む投資計画が検討されていると説明されている。
朴研究員は「来年上半期の閑散期にも黒字基調を維持することが重要である」と述べ、「前年に比べて実績改善が続けば、バリュエーションの負担が大きく低下し、市場の認識も変わる可能性がある」と語った。続けて「中長期的な株価ストーリーの核心は、2027年に再開される増設である」とし、「新規投資が実際の収益性改善につながる可視性が確保されることが、バリュエーションのリレーティングの条件である」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。
