韓国銀行は22日、金融通貨委員会が発表した『金融安定状況』において、国内金融システムは良好な金融機関の復元力と対外支払能力を基に、概ね安定した状況を示していると評価した。しかし、首都圏の住宅価格の上昇、家計貸出の増加圧力、脆弱部門の不良債権の可能性、金融・為替市場の変動性の拡大などを潜在的リスクとして挙げた。
短期的な金融市場の不安度を示す金融不安指数（FSI）は、7月の19.3から8月には19.5にわずかに上昇した。注意段階である12〜24の範囲にとどまっている。中長期的な金融不均衡の蓄積度を示す金融脆弱性指数（FVI）は、2四半期末に46.5となり、家計信用の増加や住宅価格の上昇などの影響で上昇を続けた。
張正洙韓国銀行副総裁は「FVIは2024年第1四半期に37を記録した後、2026年第2四半期まで9四半期連続で上昇し、長期平均水準に達した」と述べ、「最近の金融脆弱性の蓄積傾向については警戒感を持って見守る必要がある」と語った。
家計負債は全体規模では増加傾向が鈍化しているが、住宅関連の貸出を中心に再び増加する可能性があるとの見解が示された。2四半期の家計貸出は、住宅価格や株価の上昇などの影響で、住宅関連貸出とその他の貸出の増加幅がすべて前四半期より拡大した。
実際、8月の全金融機関の家計貸出は2兆6000億ウォン増加し、前月の6兆4000億ウォンよりも増加幅が大きく減少した。しかし、住宅担保貸出は4兆3000億ウォン増加し、7月の3兆6000億ウォンよりもむしろ増加幅が大きくなった。その他の貸出の減少が全体の家計貸出の増加幅を低下させたため、家計負債が本格的な安定期に入ったと断定するのは難しい状況である。
韓国銀行は、家計負債比率が国内総生産（GDP）の大幅な成長に支えられて低下していると評価した。第1四半期末の家計負債比率は85.3%で、昨年末の88.1%よりも2.8ポイント低下した。しかし、民間信用レバレッジの低下は半導体輸出の急増などによる経済成長に主に起因しているため、今後のAI関連投資の縮小など、内外の経済環境の変化に備えてデレバレッジの努力を続ける必要があると指摘した。
首都圏の住宅市場では、一部地域の高い価格上昇が続き、住宅価格上昇への期待も依然として高い水準を示している。最近では、高価格住宅よりも中・低価格住宅の比率が高い地域を中心に購買需要が集中するなど、地域ごとの差別化も見られる。賃貸価格の上昇も首都圏を中心に大きく拡大した。
企業部門の信用リスクも主要な警戒対象である。企業の延滞率は長期平均より高い水準を維持しており、非銀行および中小企業向けの貸出を中心にわずかに上昇した。特に不動産・宿泊飲食など一部の内需業種では限界企業の比率が依然として高く、金属製品・石油化学など一部の製造業でも限界企業の比率の上昇幅が相対的に大きくなっている。
金融機関の復元力は良好な水準である。銀行と非銀行金融機関の資本比率は規制比率を大きく上回っており、流動性比率も規制比率より高い水準である。しかし、貯蓄銀行や証券会社、貸金専門金融会社など一部の非銀行金融機関は流動性負債の増加などの影響で流動性比率が低下している。
韓国銀行は、今後も首都圏の住宅市場に対する期待感が高い水準を維持し、家計貸出の増加可能性もあるため、金融不均衡が拡大しないようにマクロ健全性政策と通貨政策を相互補完的に運用する必要があると強調した。物価と成長だけでなく、首都圏の住宅価格や家計負債などの金融安定状況を綿密に点検しながら、基準金利の追加引き上げ時期と速度を決定する方針である。
張副総裁は、家計負債比率の低下について「家計貸出の増加傾向が緩和された影響もあるが、名目GDPが大きく増加したことで分母が大きくなった効果がかなり作用した」と述べ、「不動産価格上昇への期待や最近の住宅価格上昇を考慮すると、家計負債管理の基調を維持すべきだという判断には変わりがない」と語った。
また、金利上昇に伴う脆弱部門の負担について「家計は過去の金利上昇期に比べて変動金利貸出比率と脆弱借主貸出が減少したが、企業は変動金利貸出比率が高く、限界企業の比率も最近持続的に上昇している」と説明し、「金利上昇の負担は家計よりも脆弱企業でより大きく現れる可能性がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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