証券市場の変動性の拡大、取引高の急減、企業金融（IB）業績の不振という三重苦に直面し、証券会社の2023年第3四半期の業績に暗雲が立ち込めている。証券業界では主要証券会社の利益予想を大幅に引き下げ、目標株価を一斉に下方修正し、保守的なアプローチを推奨している。
21日、金融投資業界によると、この日、新韓投資証券は報告書を発表し、証券業界に対して不利な営業環境が続くため、利益コンセンサスの下方修正が予想されるとし、カバレッジ対象の主要証券会社の目標株価を大幅に引き下げた。銘柄別では、未来アセット証券が最も大きく26%の下方修正を受け、韓国金融持株が17%、NH投資証券が15%、三星証券が15%、キウム証券が14%の順で目標株価が下方修正された。
目標株価下方修正の最大の要因は、証券市場の流動性の悪化である。現在、コスピは前四半期末比21.11%下落し、6900台にとどまっている。特に、6月には138兆ウォンに達していた日平均取引高（ETFを含む）は、7月には100兆ウォン、8月には67兆ウォン、9月には56兆ウォンに急落した。このため、前四半期比で第3四半期の累積日平均取引高は34%減少し、77兆ウォンにとどまった。また、同期間中に顧客預託金（100兆ウォン・-18%）や信用残高（33兆ウォン・-11%）も一斉に減少した。証券市場の資金が銀行預金に流出するマネームーブが加速しているためである。
IB部門とトレーディング（運用）業績の不振も長期化している。今年8月までに一般企業の公募社債は9ヶ月連続で純償還を記録しており、年初から9月までの企業公開（IPO）上場企業数は43社、調達金額は1兆6000億ウォンで、前年同期比それぞれ35%、53%減少している。急激な金利上昇による債券運用の損益不振や投資資産評価損失リスクも証券会社の足を引っ張っている。
証券会社ごとの悪材料や変数も多様である。イム・ヒヨン、イ・ジヨンの新韓投資証券研究員は「未来アセット証券はスペースX関連の評価損失が約4400億ウォン発生すると推定される」とし、「韓国金融持株は系列会社保有資産の評価損失が反映されると予想されるが、KDB生命の優先交渉対象者選定と10月の社債発行を通じて最大5000億ウォン程度の資金余力を確保する予定である」と分析した。その上で、「三星証券は相対的に小さい債券ブック規模のおかげで金利上昇の感応度が制限されており、キウム証券はデリバティブ・スワップ部門などを通じた手数料の補完が期待される」と付け加えた。
さらに、イム・ヒヨン、イ・ジヨン研究員は「全営業部門の営業実績不振が予想される不利な営業環境の中で、証券会社の利益コンセンサスの下方修正は避けられない」とし、「高い配当利回りにもかかわらず、業績の不確実性が解消されるまで証券株に対する保守的なアプローチが有効である」と分析した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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