メリッツ証券は、海星DSに対するパッケージ基板の増設投資が既存の成長限界を解消し、バリュエーションのリレーティングの契機になると期待し、目標株価を従来の7万円から7万7000円に引き上げた。投資意見は「買い」を維持している。
メリッツ証券の研究員である양승수氏は、「今回の投資公示が同社のバリュエーションリレーティングを本格化させる契機になると予想している」と述べ、「2027年の営業利益推定値を12.9%引き上げ、適正株価を7万7000円に設定する」と明らかにした。
第3四半期の業績も改善傾向を続けると見込まれている。양研究員は「第3四半期の連結売上高は2502億ウォン、営業利益は345億ウォンで、市場コンセンサスをそれぞれ4.1%、1.3%上回る見通し」とし、「リードフレームは増設効果と中国のOSAT中心のデータセンター向け需要の増加により、過去最高の売上を再度更新する見込みである」と説明した。
パッケージ基板も回復傾向に転じると予想されている。彼は「国内顧客向けのD1C大規模受注の納品開始と中国顧客向けの価格引き上げ効果により、3四半期ぶりに回復傾向に転じると見込まれる」と述べ、「新製品のHeatSlugもスマートフォン向け半導体の納品が始まり、3四半期から一部の売上寄与が期待される」と述べた。
増設投資も中長期的な成長の原動力として示された。양研究員は「1900億ウォン規模のパネル工法投資は、中長期的なDDR6・LPDDR6・GDDR7などのハイエンドパッケージ基板需要に対応するための投資である」とし、「投資完了後、パッケージ基板の生産能力（CAPA）は現在の約3000億ウォンから5000億〜6000億ウォンに拡大する見込みである」と述べた。
続けて「従来のリール・ツー・リール工程は2層を超える多層基板への対応に制約があり、中長期的な成長性の観点からバリュエーションの割引要因として作用してきた」とし、「今回のパネル工法投資はハイエンドパッケージ基板への製品ミックス拡張と新規需要への対応を可能にする点で、既存の成長限界を解消する転換点になると期待される」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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