今年、株式市場を賑わせた単一銘柄レバレッジ・インバース上場投資信託（ETF）は、事実上自然死の過程に入った。半導体のラリーに乗って投資資金が爆発的に流入したが、変動性を引き起こす「主犯」としての烙印が押され、投資熱は瞬く間に冷めてしまった。収益率も急減し、取引も急落した。単一銘柄レバレッジ（以下、単銘レ）発売から100日間に何が起こったのか。
7日、韓国取引所によると、単銘レは5月27日に突如として許可された。指数ではなく、Samsung ElectronicsやSK Hynixなど特定の銘柄の日次収益率を追跡する構造に投資者の関心が高まった。発売からわずか15日で16商品が時価総額を2倍に増やすほどの人気を誇った。
単銘レ16種の純資産総額（AUM）も急増した。6月22日には16兆1954億ウォンでピークを迎えた。発売から1ヶ月も経たないうちに達成した記録である。取引高も発売初日の5月27日に10兆418億ウォンを記録した後、6月22日には19兆4429億ウォンまで急増した。1日の取引高は20兆ウォンに迫る過熱の様相を呈した。
しかし、熱狂は2ヶ月も持たなかった。1日で40%も上下する極端な変動が見られ、「ワックドッグ」懸念が広がった。さらに、半導体株が7月以降調整を受け、単銘レの価格変動も激しくなった。実際、単銘レの基礎資産であるSamsung ElectronicsとSK Hynixの株価は、KOSPIが史上最高値を記録した6月22日から4日までにそれぞれ27.7%、43.6%急落した。
結局、政府は7月末に遅ればせながら規制に乗り出した。その後、単銘レの熱気は冷め始めた。政府が基本預託金を1000万ウォンから3000万ウォンに引き上げた7月31日には取引高が3兆1518億ウォンに減少した。4日には4984億ウォンまで縮小した。発売日と比較して20分の1の水準である。AUMも下降を続けた。4日現在、単銘レ16種のAUMは6兆2178億ウォンで、ピーク時から61.7%減少した。
収益率も急激に悪化した。4日現在、16商品上場後の平均収益率は-57.61%に達した。Samsung Electronicsを基礎資産とする8商品は平均-50%台の損失を出し、SK Hynixを基礎資産とする8商品はすべて-55%を下回った。最も損失が大きかった商品は1Q SK Hynix先物単一銘柄レバレッジで、収益率は-68.67%まで落ち込んだ。インバース商品も損失を免れなかった。SOL SK Hynix先物単一銘柄インバース2Xは-55.12%、PLUS Samsung Electronics先物単一銘柄インバース2Xは-48.92%の収益率を記録した。
現在、単銘レは投資者のアクセスが極めて制限されている。3000万ウォンを基本預託金として支払わなければならず、事前教育と模擬取引も受けなければならない。早ければ今月から取引単位も従来の1株から20株に拡大される。資金力のない個人は投資が難しい。金融投資業界では、単銘レに関する規制の方向が過去のELW市場の健全化過程に類似しているとの評価も出ている。ELW市場は各種規制の末に事実上名目だけが維持される状態である。
金融投資業界の関係者は「商品自体をなくすのではなく、投資のハードルを段階的に高める方式という点でELW規制と非常に似ている」と述べ、「規制が累積するほど、単一銘柄レバレッジETFの取引規模は自然に縮小するだろう」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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