NH投資証券は、二酸化炭素燃料電池に関して、米国データセンター向けの受注により中長期的な成長の不確実性が緩和されたとして、目標株価を従来の3万4000ウォンから5万8000ウォンに引き上げた。また、投資意見も「保有」から「買い」に引き上げた。
正延勝NH投資証券研究員は、「米国の関係会社であるHyAxiomを通じてデータセンター向けの燃料電池受注に成功した」と述べ、「受注金額は5014億ウォンであり、最近の国内受注に比べて高い単価が適用されていると推定され、これを考慮すると今回の受注規模は約140MWに相当する」と説明した。
続けて、「絶対的な供給規模を考慮すると、データセンターの補助電源ではなく主電源として活用される可能性が高い」とし、「今回の受注により、発電効率が固体酸化物燃料電池（SOFC）よりも低いリン酸型燃料電池（PAFC）も米国データセンターの電力市場に参入できることが確認された」と評価した。
さらに、「米国内のオンサイト発電需要の増加に伴うPAFCの追加受注可能性も高い」とし、「米国データセンター向けの燃料電池受注により中長期的な成長の不確実性が緩和された」と付け加えた。
2027年の黒字転換の可能性も示唆した。正研究員は、「現在までに確保した受注を基に、年間250MW以上の燃料電池生産量を確保した」と述べ、「2027年の売上高は8821億ウォンまで拡大する見込みで、PAFCの生産能力も年間350MWまで拡大される予定であるため、追加受注の消化余力は十分である」と説明した。
ただし、「2026年には既存の燃料電池のスタック交換費用と低稼働率に起因する年間営業赤字と運転資本の増加により財務負担が存在する」としつつも、「2027年から生産量が本格的に増加し、固定費負担の軽減と営業利益の黒字転換が可能になるだろう」と展望した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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