キウム証券は、カカオに関して法人を分離してシナジー効果を生み出す戦略が、従来に比べて効率性と完結性を確保するのが難しい可能性があるとして、目標株価を11万ウォンから7万ウォンに引き下げた。投資意見は「買い」を維持している。
キウム証券の研究員、キム・ジングはこの日、リポートを通じて「分割に伴うシナジー効果の発現への懸念や、今年のオープンAIなどのフロンティア企業との強い結合基調の希薄化を考慮し、関連する中長期の業績および関連バリュエーションマルチプルを引き下げる」と述べ、目標株価引き下げの背景を説明した。
キム研究員は「カカオは存続法人であるカカオXと新設法人であるカカオAIを中心にした分割計画を公示したが、当社は今後、人工知能（AI）ビジネスが分節されたセグメント中心ではなく、総合自律型エージェントに進化すると予測している」と述べた。
続けて「新設法人であるカカオAIの分割比率を36.5%に設定した」とし、「これは資産価値に基づくもので、インターネットビジネスのバリューは収益価値を重視して算定される基調の下で、当該法人が現在の主要なキャッシュカウである広告とコマースに基づくAIの拡張性を持つと考えられるため、当社の適正価値基準の算定比率は56.4%を示す」と分析した。
その上で「したがって、分割後の投資魅力は新設法人が高いと総合的に判断する」とし、「今後、フロンティア提携の強度の変化に応じて、当社のAIコアバリューを中心に追加調整の余地が存在する可能性がある」と展望した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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