韓国銀行が基準金利を追加引き上げる可能性が高まっており、国債金利の上昇圧力が一層強まると予想される。国債金利の上昇は市場金利を押し上げる要因となり、企業や家計の資金調達コストが増加する可能性がある。特に、企業の社債の借換え負担や不動産プロジェクトファイナンス（PF）事業の金融コストが増加し、金融市場や実体経済全体に負担をもたらす懸念がある。
23日のソウル債券市場によると、21日には3年物国債金利が前営業日比4.3bp（1bp=0.01%ポイント）上昇し、年3.854%で取引を終えた。先月末（3.758%）と比較すると9.6bpの上昇である。10年物と30年物もそれぞれ4.376%、4.703%で上昇している。国債金利は短期から長期まで全ての区間で上昇している。
特に3年物は基準金利などの金融政策期待に敏感に反応する代表的な指標金利である。27日に開催される韓国銀行金融通貨委員会（金融委）での追加引き上げの可能性が浮上し、上昇圧力が強まっている。
国債3年物金利の上昇は企業の資金調達コストにも影響を及ぼす。社債金利は国債金利に企業の信用リスクなどを反映した加算金利が加わって決定される。国債金利が上昇すれば、信用スプレッドが維持されても企業が実際に負担する調達金利は高くなる。さらに基準金利が引き上げられれば、市場金利の追加上昇圧力が強まり、企業の調達負担が増加する可能性がある。
既に低金利で発行された社債が満期を迎え、借換えの過程で負担が増す可能性がある。過去よりも高い金利で資金を再調達しなければならないため、利息コストが増加するからである。金利上昇が続けば、資金余力が不足している企業を中心に借換え負担が増大し、新規投資や運転資金の確保にも制約が生じる。
金利上昇の影響は家計や不動産市場にも波及する可能性がある。国債などの市場金利の上昇は銀行債の調達金利に影響を与え、住宅担保貸出金利を刺激する。貸出金利が上昇すれば、借り手の元利金返済負担が増加し、新規住宅需要が減少する可能性がある。
5大銀行（KB国民・新韓・ハナ・ウリ・NH農協銀行）の固定型住宅担保貸出金利は19日現在で4.73〜7.16%であり、既に7%を超えている。固定型住宅担保貸出金利の金利算定基準となる金融債5年物（無保証・AAA）金利は先月27日に2年8ヶ月ぶりの最高値（4.531%）を記録するなど、金融債金利は上昇傾向を続けている。21日現在でも4.434%と依然として高い水準を維持している。
不動産PF市場も債券金利上昇に脆弱である。PF事業は借入依存度が高いため、調達金利が上昇すれば利息コストが増加し、事業性が悪化する可能性がある。特にブリッジローンや満期延長を控えた事業は、追加の金融コスト負担が増し、借換えや本PFへの転換に困難を伴う可能性がある。
金融関係者は「国債金利が既に高い水準で推移している中で基準金利が上昇すれば、市場金利がさらに上昇する可能性がある」と述べ、「調達金利の上昇が企業や家計の負担を増大させ、PFなどの脆弱な分野では資金調達環境の悪化につながる可能性があり、市場に警戒感が高まるだろう」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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