20日、金融業界によると、今年第2四半期末の家計信用残高は2019兆8000億ウォンで、初めて2000兆ウォンを超えた。3か月で25兆9000億ウォン増加し、2021年第3四半期以来4年9か月ぶりの最大増加幅を記録した。住宅関連の貸付だけでなく、信用貸付などのその他の貸付も増加し、家計の金利感応度が一段と高まっている。
企業や不動産プロジェクトファイナンス（PF）も高金利を負担しなければならない。韓国預託決済機関によると、9月から12月に満期を迎える一般企業の社債は22兆3030億ウォンに達する。PF貸付の延滞率は昨年3月末に4.65%となり、前四半期より0.77ポイント上昇し、事業性評価で注意・不良懸念に分類された融資も16兆4000億ウォンに達している。金利が再び上昇すれば、すでに負債負担が大きい家計や企業、PF事業所から衝撃が大きくなる構造である。
このような状況で、米国発の金利上昇が国内の金融コストを再び引き上げている。米国の30年物国債金利は18日（現地時間）に5.3%を超え、19年ぶりの高水準に達した。米国の国家債務が初めて40兆ドルを超えた中で、財政負担や国債供給の拡大、物価の不確実性が長期金利を押し上げる要因となっている。
衝撃はすぐに国内の債券市場に波及した。国債30年物は18日に年4.751%で、2012年の初発行以来の最高値を記録した。この日午前も30年物は年4.698%、10年物は4.335%と高水準を維持した。国債金利が上昇すると、企業が実際に資金を調達する金利も共に上昇している。
この日の社債AA-3年物金利は年4.505%で、1年前の2.9%台より約1.6ポイント高くなった。単に国債金利に連動して上昇したわけではない。この日の国債3年物は3.816%で、社債AA-3年物との信用スプレッドは68.9bp（1bp=0.01ポイント）に達した。1年前の48bp前後より20bpほど広がった水準である。国債金利の上昇に企業の信用リスクに対する追加コストが加わっていることを意味する。
特に低金利時代に2〜3%台の金利で社債を発行した企業は、満期が来ると4%台を超える金利で借換えをしなければならない可能性が高まった。営業利益が十分な優良企業は耐えられるが、借入金依存度が高いか信用格付けが低い企業は、利息コストの増加が投資縮小や雇用の減少につながる可能性がある。資金事情がさらに悪化している企業は、社債の借換え自体が困難になる可能性もある。
家計にも衝撃が広がっている。固定型住宅ローンの主要基準金利である金融債5年物金利はこの日、年4.3967%で、昨年同時期より大幅に上昇した。4大銀行（KB国民・新韓・ハナ・ウリ）の固定型住宅ローン金利は年5.07〜6.37%まで上昇し、上限が7%に近づいている。金融債の上昇が続けば、新規貸付や金利の再算定を行う借り手の負担はさらに大きくなる可能性がある。
家計負債が2000兆ウォンを超えた状況では、金利が少しでも動けば経済全体に与える衝撃が大きくなる。利息により多くの所得を使わなければならない家計は消費を減らし、金融コストが増加した企業は投資と雇用を減少させる。特に売上減少の中で借金で運転資金を賄う自営業者や、利息すら営業利益で賄えない限界企業は金利上昇に非常に脆弱である。PFも金融コストが増えれば、事業性が低い現場の正常化がさらに難しくなる可能性がある。
金大鍾セジョン大学経営学部教授は「金利が0.5〜1ポイント上昇するだけでも、借入規模が大きい家計は年間数百万円の追加利息を負担する可能性がある」とし、「このお金が消費に使われないため、景気にも悪影響を与える可能性がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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