連邦準備制度が19日(現地時間)に公開した7月28日から29日のFOMC議事録によれば、多数の委員はインフレが低下しない場合、金融政策をさらに引き締める必要があると考えている。
一部の委員は、現在の金融環境が物価上昇率を連邦準備制度の目標である2%に戻すには十分に引き締まっていない可能性があると指摘した。
特に、当時の会議で0.25%ポイントの金利引き上げを支持した数名の委員は、物価上昇圧力が広範に見られるため、物価の安定と最大雇用の目標を持続的に達成するためには、より引き締まった政策が必要であると主張した。
この中の一部は、金利引き上げを遅らせると、将来的により急激で経済的コストが大きい連続的な引き締め措置が必要になる可能性があると警告した。
連邦準備制度は当時、基準金利を3.50%から3.75%に据え置いたが、12名の投票権を持つ委員の中で、ベス・ハーモッククリーブランド連邦準備銀行総裁、ニール・カシカリミネアポリス連邦準備銀行総裁、ロリー・ローガンダラス連邦準備銀行総裁の3名は0.25%ポイントの引き上げを主張し、反対票を投じた。
一方、今回の議事録には金利引き下げを支持する意見は特に言及されていなかった。今年初めまで、物価の低下を前提に年内の金利引き下げの期待が形成されていたが、7月の会議ではむしろ追加の引き締めの可能性に関する議論が目立った。
委員たちは米国経済について比較的堅調な評価を下した。経済活動は堅調なペースで拡大しており、労働市場も需要と供給が大体均衡を保って安定していると診断した。
ただし、インフレの見通しを巡る不確実性は依然として大きいと見ている。多くの委員は中東の紛争の再激化が物価の見通しを大きく曇らせているとし、紛争が長期化する場合、供給網の混乱が続き、インフレに追加の上昇圧力を加える可能性があると懸念している。
関税や人工知能(AI)投資も物価の変数として挙げられた。一部の委員は過去の関税引き上げの価格転嫁がほぼ完了したと見ているが、他の委員はAIインフラ投資が総需要を押し上げ、物価上昇圧力を広げる可能性があると指摘した。
ケビン・ウォシュ連邦準備制度議長は、現在年8回開催されているFOMC会議を年6回に減らす案についても委員たちの意見を求めた。会議の間隔を約2か月に延ばすことで、より多くの経済指標を蓄積し、政策課題を検討する時間を確保できるという趣旨である。ただし、会議回数の調整に関する決定は下されておらず、今年残りのFOMC日程にも変更はない。
委員たちは連邦準備制度のバランスシート政策も今後包括的に検討することにした。市場機能や金融安定、バランスシートが金融環境に与える影響、連邦準備制度が保有する国債の適切な満期構成などが議論の対象として挙げられた。
ただし、多数の委員は金融政策の基調を調整する主な手段は連邦準備制度の資産保有規模ではなく、連邦基金金利の目標範囲を変更する方法であるべきだという従来の立場を再確認した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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