26日(現地時間)、インベスティングドットコムやザ・ストリートなどによると、連邦準備制度は28日から29日にかけてFOMCを開催し、基準金利を決定する。金利先物市場に反映された連邦準備制度の金利見通しを追跡するシカゴ商品取引所(CME)のフェドウォッチツールによれば、韓国時間27日午後4時時点で金利据え置きの可能性は68.5%、0.25%ポイント引き上げの可能性は31.5%と集計された。
一週間前までは据え置きの可能性が約90%に達していたが、イランを巡る軍事的緊張が再び高まり、国際原油価格が上昇したことで金利引き上げの見通しが急速に広がった。しかし、先週末に米国とイランが武力衝突を停止したため、拡大の懸念はやや減少し、国際原油価格もこの日急落した。
シティは原油価格の上昇にもかかわらず、連邦準備制度が今回のFOMC会議で基準金利を現行の年3.5～3.75%に維持すると予測している。6月のコアインフレが予想よりも低く、雇用の増加傾向も鈍化しているため、先月に続き今回の会議でも金利を据え置く可能性が高いと分析した。
ただし、ベス・ハメッククリーブランド連邦準備銀行総裁やロリー・ローガンダラス連邦準備銀行総裁など一部の委員は金利引き上げを主張すると予想されている。シティは引き上げ意見が3票以上出れば強いタカ派的信号と解釈されるが、据え置き決定自体は金融市場でハト派的に受け取られる可能性が高いと見ている。この場合、米国債金利が低下し、ドルが弱含む可能性があると予測している。
また、シティは雇用の増加傾向の鈍化や経済活動参加率の低下、コロナ19パンデミック前の傾向に近づいた6月のコア消費者物価指数(CPI)を根拠に、米国経済が過熱している状態ではないと診断した。
ゴールドマン・サックスは今回の会議の金利決定を直接予測するのではなく、限定的な金利引き上げの実効性に疑問を呈した。デイビッド・メリクルゴールドマン・サックス米国担当首席エコノミストはザ・ストリートに対し、一度か二度の小幅な金利引き上げが連邦準備制度の物価安定への意志を示すことはできるが、実際のインフレを低下させる効果は大きくないと述べた。
最近の物価上昇の大部分は、需要の過熱よりも関税やイラン戦争に伴うエネルギー価格の上昇など供給ショックから生じているため、限定的な金利引き上げだけでは抑制が難しいと説明している。
ゴールドマン・サックスは、関税やイラン戦争に伴うエネルギー価格の上昇、人工知能(AI)関連の物価測定誤差がコア個人消費支出(PCE)物価指数の2%目標超過分の大部分を説明すると分析した。コアCPIの目標超過分はこれらの要因だけで説明できると推定している。
ゴールドマン・サックスは「最近数年間に確認された重要な教訓は、供給ショックがインフレに与える影響は大きいが、労働市場や経済内の遊休資源の変化が物価に与える影響は相対的に限定的であるということだ」とし、「債券市場が予想する程度の限定的な金利引き上げだけでは物価を下げることは難しい」と指摘した。
市場では9月のFOMCまでに少なくとも一度0.25%ポイントの引き上げが行われる累積確率を約79%と反映している。しかし、シティは今後数ヶ月間に雇用と物価の指標がさらに鈍化すれば、引き上げ期待が弱まり、連邦準備制度が早ければ10月に金利引き下げを再開する可能性があると予測している。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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