来週の国内株式市場は、米国のビッグテックによる人工知能(AI)投資の持続性と米国連邦公開市場委員会(FOMC)の結果を確認する一週間となる。先週、株式市場は中国のAIモデルの登場と中東の地政学的リスクにより急落したが、アルファベットの大規模設備投資(CAPEX)拡大の発表を契機に半導体投資の心理が一部回復した。しかし、米国とイラン間の軍事的緊張や高油価の懸念が残っているため、当面は業績やマクロ経済の変数に応じて高い変動性が続くと予想される。
25日、韓国取引所によると、前日24日のコスピは前営業日比406.87ポイント(5.73%)下落し6690.02で、コスダックは42.06ポイント(5.32%)下落し748.22で取引を終えた。1週間(7月20日～24日)の間にコスピとコスダックはそれぞれ1.91%、5.51%下落した。
先週の株式市場は、半導体業界の見通しに対する懸念と地政学的な不安が投資心理を圧迫した。中国のAIスタートアップ「ムーンショットAI」が高効率AIモデル『キミ(Kimi) K3』を公開し、GPUと高帯域幅メモリ(HBM)の需要減少の懸念が広がった。また、米国とイラン間の軍事的緊張が再び高まり、国際油価と市場金利が上昇した。このため、半導体を中心に利益確定の売りが出たが、その後アルファベットがクラウド成長と共に2026年のCAPEXガイダンスを上方修正し、AI投資の減速懸念が一部和らいだ。
需給も回復の兆しを見せた。個人投資家のレバレッジポジションの清算が続く中、コスピが6400ポイントまで下落すると、外国人投資家が安値買いに動き、反発の局面を作り出した。証券業界では、最近の調整は半導体業界の悪化よりも過度に拡大したレバレッジ投資と需給の歪みが正常化する過程であるとの評価が出ている。
イ・ジェウォンユアンタ証券研究員は「7月に崩れたのは半導体の利益ではなく、過度に積み上がったレバレッジポジションであった」と述べ、「アルファベットのCAPEX拡大と顧客需要を考慮すると、AI投資のピークアウトと半導体の高値論を裏付ける実際の変化は確認されていない」と語った。続けて「強制売却のピークを通過したからといって、すぐにトレンドの反転を意味するわけではないが、半導体大手株を優先し、需給改善が広がる場合、過剰売りの業種に対する比重を拡大する戦略が適切である」と付け加えた。
来週には、グローバルな通貨政策とビッグテックの業績が株式市場の方向性を決定する重要な変数として挙げられる。29日には米国FOMCとSKハイニックスの業績発表が始まり、30日には米国とユーロ圏の第2四半期国内総生産(GDP)、マイクロソフト・メタ・クアルコムの業績が公開される。31日には日本銀行(BOJ)の金融政策決定会議とアップル、アマゾンの業績発表が予定されている。
経済指標も投資心理に少なからぬ影響を与える見込みである。市場は今回のFOMCでの金利据え置きを既成事実として見ているが、今後の通貨政策の方向性を示唆する連邦準備制度理事会のメッセージに注目している。同日に発表される米国の第2四半期GDPは堅調な消費と投資の流れを確認する指標となると予想され、8月1日に発表される韓国の7月輸出は半導体を中心に高い増加率を維持する見込みである。予想以上の強い成長と物価指標は金利引き下げ期待を弱め、株式市場に負担をかける可能性があるが、逆にAI投資の拡大と輸出好調が再確認される場合、半導体を中心に投資心理が改善される可能性が高い。
証券業界では、当面は業績確認の過程が続き、ボックス圏相場が展開されると見ている。メタやマイクロソフト、アップル、アマゾンなどの主要ビッグテック企業がAI投資の拡大基調と収益性を同時に証明する場合、半導体業界の投資心理がさらに回復する可能性があるとの分析がある。一方、中東の地政学的リスクと国際油価の上昇が長期化する場合、市場の変動性が再び拡大する可能性があるとの見方も出ている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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