ベトナム証券市場が急落し、4ヶ月ぶりの最低水準に達したが、一部の韓国系ファンドは上半期にプラスの収益率を維持していることが明らかになった。マージンコールと外国人の売り圧力が指数を押し下げる中、VIC（ビングループ）、VHM（ビンホームズ）などの大型株を組み入れた戦略が、韓国投資信託運用が運用する2つのファンドの成績を分けた。
23日（現地時間）、ベトナム証券業界によると、22日、ホーチミン証券取引所のVN指数は62ポイント以上下落し、1668ポイントで取引を終えた。この指数は心理的な支持線とされる1700ポイントを下回り、3月末以来最大の調整幅を記録した。
VN指数は4日連続で大幅に下落し、累積で7.6%の下落となった。2ヶ月前に記録した史上最高値1927ポイントと比較すると、調整幅は13.5%に達する。ホーチミン取引所の取引高は約2兆3000億ドン（約1686億ウォン）で前日よりわずかに増加したが、買い圧力は積極的に流入していなかった。
この急落の直接的な背景には、マージンコールとそれに伴う「強制売却圧力」が挙げられる。HSC証券のタイラー・グエン・マイン・ドン市場戦略リサーチ上級ディレクターは、この日の下落の主な原因として、週初めより明らかに増加した強制売却の量を指摘した。彼は「売り圧力は午前10時30分から11時、午後2時から2時30分の間に集中していた」と説明した。
強制売却は、一部の銘柄の下落が他の保有銘柄の売却を引き起こす形で広がった。ドンディレクターは、投機的な銘柄やすでに大きく下落した銘柄だけでなく、特に悪材料がない大型株にも売りが波及したと見ている。彼は「交差強制売却が発生し、取引中の調整幅が拡大した可能性がある」と述べた。
ACB証券ホーチミン支店のチュオン・クアン・ビン支店長も、マージンコールと強制売却が指数の下落を急速に拡大させたと診断した。彼は「第2四半期末の証券会社の信用融資残高が約450兆ドン（約25兆ウォン）に達し、投資家が負担を感じている」と説明した。これにより、一部の投資家は損失を減らすため、または既存の利益を守るために、先に比率を下げたと解釈される。
需給主体別に見ると、外国人の大型株売りが市場に負担をかけた。この日、外国人投資家は約5兆ドン（約2810億ウォン）を純売却し、最近1ヶ月半で最大の売却規模を記録した。SSI、ACB、EIB、TPB、VIBなどの業種代表株が外国人売却の対象に含まれた。
ビン支店長は、銀行、証券、石油・ガス、鉄鋼などの主要業種から資金が流出した後、この日はビングループ系の銘柄にも圧力がかかったと説明した。特にVICとVHMは、これまでの多くの業種の売り圧力の中で指数を支えていたが、この日は両銘柄に売りが集中し、指数の下落分の32ポイントを占めた。
一方、今年上半期、ベトナム証券市場がローラーコースターのような展開を見せる中、一部の韓国系運用会社のファンドはプラスの収益率を記録し、健闘していることが明らかになった。先月30日現在、純資産価値をベトナムドンに換算して集計した15の大手外国系投資ファンドの中で、収益率がプラスだったのは3つだけであった。この中でKIMベトナム成長ファンドは年初以来1.7%、KITMCワールドワイドベトナムRSPバランスファンドは1.5%の収益率を上げた。
この2つのファンドはともに「韓国投資信託運用」のファンド商品である。KIMベトナム成長ファンドはベトナムの高成長企業に投資し、上場株式の比率を大きく持つ戦略を採用している。KITMCワールドワイドベトナムRSPバランスファンドは、ベトナム上場企業またはベトナムで主に事業を行う企業に投資し、株式と債券を組み合わせることで長期的な資本成長を目指している。
KIMベトナム成長ファンドの純資産は今月中旬現在約3億1000万ドル（約4580億ウォン）、KITMCワールドワイドベトナムRSPバランスファンドの純資産は1億9200万ドル（約2830億ウォン）である。
成績の違いはポートフォリオに起因する。先月末現在、KIMベトナム成長ファンドはベトナム証券市場の時価総額上位銘柄であるVIC（ビングループ）、VHM（ビンホームズ）、VCB（ビエトコムバンク）を最も大きな比率で組み入れている。この中でVICとVHMの比率が高く、MBB（ミリタリーバンク）とCTG（ベトナム産業銀行）も保有している。KITMCワールドワイドベトナムRSPバランスファンドも類似の構成を持っているが、VICの比率がより大きい。
VICとVHMの強さは、2つの韓国系ファンドにプラスの影響を与えた。これら2銘柄は最近2年間で3桁の上昇率を示し、VN指数の上昇を牽引する重要な大型株と見なされている。しかし、この日の急落では、同じ銘柄が売り圧力を受け、指数の下落幅を拡大する要因ともなった。
一方、他の大手外国系ファンドは収益率の防御に苦しんでいる。JPモルガン・ベトナムオポチュニティーズファンドは0.1%のわずかなプラスを記録し、ドラゴンキャピタルが運用するベトナムエンタープライズインベストメントリミテッドとベトナムエクイティUCITSファンドの収益率はそれぞれ-3.7%、-6.6%を示した。ビナキャピタル系のフォーラムワン・ビナキャピタルベトナムファンドは-0.3%、ビナキャピタルベトナムオポチュニティファンドは-2.6%であり、フィンランド系のPYNエリートファンドは-6.1%を記録した。
長期的な成績でも、2つの韓国系ファンドは市場収益率を上回った。2019年12月31日から先月30日までのベトナムドン基準の純資産価値で計算したKITMCワールドワイドベトナムRSPバランスファンドの収益率は122.7%であった。同期間のVN指数の上昇率93.6%を上回り、15の外国系ファンドの中で最も高かった。KIMベトナム成長ファンドも同期間に101.8%の収益率を記録した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
