ドルに対する円の為替レートが163円を超え、1986年以来40年ぶりの高値に達した。この為替上昇は円の価値が下がったことを意味する、いわゆる「スーパーヤスエン」である。日本国内では輸入物価を押し上げ、家計の負担を増加させる悪材料だが、韓国経済にとっても他人事ではない。円安は韓国企業の輸出競争力を低下させると同時に、ウォンの価値にも追加的な下落圧力をかける。
最近、ウォンもドルに対して弱含みである。しかし、円はそれ以上に急激に下落している。ウォンの価値が低下しているにもかかわらず、日本製品と比較すると韓国製品の価格競争力は逆に不利な状況にある。原油やガス、原材料は高価なドルで輸入し、海外市場では円安を背景にした日本企業と競争しなければならない。コスト負担と輸出競争力の低下が同時に襲いかかることになる。
韓国と日本は自動車、鉄鋼、機械、石油化学だけでなく、半導体装置、バッテリー、ロボット、防衛産業などの先端製造業でも競争している。円安が長期化すれば、日本企業は海外販売価格を引き下げるか、為替効果で増加した利益を研究開発や設備投資に回すことができる。一方、韓国企業は価格を下げてシェアを維持するか、収益性を犠牲にしなければならない。中小の輸出企業ほどその衝撃は大きい。
韓国企業の品質と技術力が向上し、円安の影響が以前ほどではないとの主張もある。しかし、価格競争が重要な自動車部品や機械、素材産業では、為替差がそのまま受注競争力に直結する。日本企業が類似の製品をより安い価格で提供すれば、発注者が韓国企業を選ぶインセンティブは減少する。
円安はウォンにも下落圧力をかける。国際金融市場において、ウォンと円はアジア通貨として一緒に動くことが少なくない。円の価値が引き続き下がれば、外国人投資家がウォンを弱い通貨として売りに出す可能性が高まる。グローバル金融市場が不安定になる場合、ウォンの同伴下落がさらに深刻化する可能性がある。
ウォンがさらに下落すれば、輸出には一部の助けとなるかもしれないが、得るものより失うものが多い。原油、ガス、穀物などの輸入物価が上昇し、企業の外貨調達コストも増加する。生活物価の負担が広がれば、すでに低迷している消費の回復はさらに困難になる。
韓国銀行の金融政策も複雑化する。景気と内需だけを見れば金利を下げる必要があるが、ウォン安と輸入物価を考慮すると軽々しく動けない。逆に為替を防御するために高金利を長期間維持すれば、家計や自営業者、中小企業の利子負担が増大する。スーパーヤスエンが韓国の金利選択肢を狭めているのである。
政府は為替防御にのみ固執してはいけない。為替市場への介入は急激な偏りを防ぐための一時的な処方に過ぎず、産業競争力の格差を埋めることはできない。円安の影響が大きい業種を点検し、為替変動保険や政策金融を拡大する必要がある。原材料の輸入比率が高い中小企業への支援も必要である。
より重要なのは、企業が為替変動にあまり影響されない構造を作ることである。日本企業が円安で得た利益を技術開発や投資に注ぎ込む間に、韓国企業が高金利や規制、内需の低迷に足を縛られてはいけない。核心技術と生産性を向上させなければ、為替が正常化した後も競争力の格差は残る。
ウォンも弱いが、円はさらに弱い現在の為替構図は韓国にとって最も厄介な組み合わせである。輸入物価は上昇するが、輸出競争力は低下し、為替不安のため金利運用さえ制約を受ける。スーパーヤスエンを日本だけの問題と見なしてはいけない。韓国経済の複合的なリスク要因として捉え、先制的に対応する必要がある。
* この記事はAIによって翻訳されました。
亜洲日報の記事等を無断で複製、公衆送信 、翻案、配布することは禁じられています。
