![グーグル [写真=ロイター・聯合ニュース]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/07/23/20260723103633708482.jpg)
22日（現地時間）、アルファベットは2四半期の売上が前年同期比24%増の1198億ドル（約177兆円）に達したと発表した。ロンドン証券取引所グループ（LSEG）が集計した市場予想の1169億ドルを上回る結果となった。これにより、アルファベットは12四半期連続で売上増加を続けている。
特に、グーグルクラウドの売上は企業のAIモデル開発・運用やコンピューティングインフラ需要の影響で82%急増し、248億ドルを記録した。クラウド受注残高も前四半期の4600億ドルから5140億ドルに増加した。検索部門とYouTube広告の売上はそれぞれ632億ドル、111億ドルを記録し、二桁成長を続けた。
純利益は前年同期比で約3倍増の1121億ドル（約166兆円）となり、1株当たり利益（EPS）も市場予想（2.89ドル）を大きく上回る9.11ドルを記録した。ただし、純利益の急増にはアルファベットが保有する他企業の株式価値上昇による約980億ドル（約145兆円）の一時的な評価益が含まれている。
しかし、市場の関心は業績よりも投資負担に向けられた。アルファベットの2四半期の資本支出（CapEx、設備投資）は449億ドルで、前年同期のほぼ2倍に増加した。昨年の2～3四半期は220億～240億ドル程度だった資本支出は、4四半期280億ドル、今年1四半期360億ドルと急増している。
さらに、アナト・アシュケナジ最高財務責任者（CFO）は、今年の資本支出見通しを従来の1800億～1900億ドルから1950億～2050億ドルに上方修正した。加えて、アルファベットは2027年にも資本支出を大幅に増やす計画である。彼は「過去3年間で設備能力を大幅に拡充したが、需要は依然として投資規模を上回っている」と述べ、予想以上に早く設備が供給されたことも資本支出見通しの上方修正に影響を与えたと説明した。
このような大規模な投資の影響で、2四半期のフリーキャッシュフロー（FCF）はマイナス586億ドルを記録した。昨年下半期は四半期ごとに240億ドルを超えていたFCFは、今年1四半期には100億ドル程度に減少し、赤字に転落した。スタンツベリーリサーチによれば、アルファベットの四半期FCFがマイナスを記録したのは2004年の上場以来初めてである。
過度な投資への懸念
ウォール街では、年間資本支出の上限が2000億ドルを超えたことを一種の「心理的抵抗線」を突破したと受け止めている。ブライアン・マルベリー・ジャクソン・インベストメント・マネジメントのポートフォリオマネージャーは「2000億ドルを超えてはいけない線だった」とし、「これほど多くの現金を投じながら、投資拡大が今後の売上増加にどうつながるのか十分に説明していない」と指摘した。
ユセフ・スコーリー・トゥルイスト証券のシニアアナリストも「2050億ドルを基準にすると、2027年の資本支出はかなり懸念される水準に達する可能性がある」と評価した。
サンダー・ピチャイ最高経営責任者（CEO）は「AI投資がすべての事業領域で新たな可能性を開いている」とし、投資拡大の必要性を強調した。続けて、フォーチュン100社の約90%が企業向けジェミナイサービスを利用しており、ジェミナイアプリの月間アクティブユーザー（MAU）は9億5000万人に達していると説明した。
しかし、ジェミナイ3.5プロの発売遅延や競合他社に対するモデル開発速度への懸念は続いている。ピチャイCEOは「依然として最先端の水準を維持している分野が多いが、改善が必要な領域もある」と述べ、ジェミナイ3.5プロを試験しつつ、次世代モデルであるジェミナイ4の学習を開始したと明らかにした。
アルファベットの株価は、通常取引で1.46%下落した後、業績発表後の時間外取引で一時4%超下落した。これは、クラウドと検索事業の好調にもかかわらず、大規模なAI投資によるコスト負担が投資心理を圧迫していると解釈される。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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