想像イン証券は、インバディについて、グローバルな肥満治療薬（GLP-1）市場の拡大と海外売上の成長により、業績改善が本格化すると予測した。これに伴い、目標株価を従来の4万3000ウォンから7万5000ウォンに74.4%引き上げ、投資意見を「買い」と維持した。
ハ・テギ研究員は、GLP-1ベースの肥満治療薬の普及がインバディの中長期的な成長の原動力になると評価した。治療過程で筋肉量と体脂肪の変化を管理する需要が増加し、体成分分析器の活用範囲が病院や健康診断センターを超えてフィットネス・スポーツ分野にも拡大すると予測している。
インバディは体成分分析器を主力商品とし、血圧計やソフトウェアなどを販売する企業であり、今年第1四半期の時点で輸出比率は86.7%に達する輸出中心の企業である。昨年は海外直接販売の拡大を目的とした海外法人設立と人員増加により販売管理費が増加し、収益性が停滞したが、今年からは外形成長に伴う営業レバレッジ効果が本格化しているとの分析がある。
第2四半期の連結基準売上高は前年同期比23.7%増の695億ウォン、営業利益は26.3%増の131億ウォンに達すると推定されている。特に売上の70.9%を占める体成分分析器の輸出は30.0%増の461億ウォンと予想されている。アメリカとヨーロッパで高価格製品の販売が増加し、20〜30%の成長が見込まれ、メキシコを含む中南米市場も60〜70%の増加が予想されている。家庭用体成分分析器であるコンシューマー部門も輸出が60%増の63億ウォンに成長する見込みである。
彼は最近、大手製薬会社が臨床試験用と推定されるインバディ製品を購入するなど、市場の変化も見られると分析した。また、アメリカを含む海外市場の普及率がまだ低く、成長余力が大きいこと、アメリカ・ヨーロッパ・メキシコ・アジア・中国・日本などで均等に売上が増加している点も好意的に評価された。
収益性の改善も続くと予想されている。海外直接販売への転換のための投資で増加した販管費の負担が売上増加により緩和され、高価格製品の販売拡大と為替効果が加わり、営業利益率が上昇しているとの説明である。
ハ研究員は「年間10%中盤の成長を持続するだろう」とし、「景気の影響を受けにくい安定成長企業という利点を考慮すれば、現在の株価は依然としてファンダメンタルズに対して大きく過小評価されている」と評価した。さらに「2026年上半期中に株価が急騰し短期調整を経験する可能性はあるが、下半期の業績シーズンを経て高い業績成長と改善を確認し、株価はさらに上昇する可能性が高い」と付け加えた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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