ベンチャー企業の上場の足がかりとなってきたコネックス市場に強力な代替案が登場した。金融監督院とネイバー・ペイが共同で構築した冒険資本投資プラットフォーム『ネイバー・ペイ(Npay)スタートアップ』が正式に発足し、場外ベンチャー投資市場の資金調達のパラダイムが大きく変わるとともに、資本市場全体に波及効果が及ぶとの見方が出ている。
8日、金融投資業界によると、金融監督院とネイバー・ペイは前日、ネイバー1784で金融・ベンチャー業界の関係者が出席する中、Npayスタートアップの発表式を開催し、試験運営を開始した。このプラットフォームは、ベンチャー投資情報の共有インフラを構築するために金融監督院が支援し、ネイバー・ペイが開発・運営を担当する民間と官庁の協力プロジェクトである。
市場関係者は、このプラットフォームが実質的にコネックス市場の機能を補完または代替する強力な競争相手になると見ている。
従来の一般的な資本市場の構造は、初期のベンチャー企業がコスダック上場前に資金調達と認知度向上のためにコネックス市場に優先的に上場する段階的な形態であった。しかし、Npayスタートアップを通じて場外で証券会社やベンチャーキャピタル（VC）などの機関投資家を相手に常時投資を受けることが可能になり、企業がわざわざコネックス上場の手続きを経る必要が減少したとの分析がある。
場外市場が活性化するほど、正規市場の上場需要は分散せざるを得ず、コネックスにとっては潜在的な競争相手を迎え入れることになった。
一方、コスダック市場にとっては逆に好材料になるとの相反する見方も出ている。
これまでベンチャー投資市場はセカンダリーファンドなどが十分に活性化されず、資金回収が急がれる企業が体力を整える前にあまりにも早い段階でコスダック上場を推進するケースが多かった。これはコスダック市場全体の質的低下とバリュエーションの歪みという副作用として指摘されてきた。
投資銀行（IB）業界の関係者は「プラットフォームを通じて場外で常時投資を受けることで、もう一度成長する機会を得た」とし、「スタートアップが体力を整えた後、選別された状態でコスダックに移行すれば、コスダック市場の健全性は逆に強化されるだろう」と予測した。プラットフォームの発足を巡ってコネックスとコスダックの利害関係と計算が完全に分かれる理由である。
ただし、このプラットフォームは徹底的に機関中心のリーグで運営される。金融監督院によれば、当該プラットフォームは独自の投資審査能力を持つ証券会社やVCなどの機関専門投資家のみが利用でき、個人投資家はアクセスできない。
場外プラットフォームの急成長について、韓国取引所側は正規市場としての差別性を強調し、線を引いた。
韓国取引所の関係者は「コネックスは最終的にコスダック上場を目指す企業のために内部統制の整備、移転上場及び会計関連のコンサルティングなど総合的なインキュベーティングプログラムを提供している」とし、「最終目的地がコスダック入場である企業であれば、追求する方法に応じてコネックスという正規市場プラットフォームを選択することになるだろう」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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