ブルームバーグ通信は7日（現地時間）、UBSのセールス・トレーディングデスクが顧客向けノートで「SKハイニックスのADR購入と韓国株の売却を推奨した」と報じた。UBSは、米国の預託証券が保有と運用の面でより便利で、コストも低いため、ヘッジファンドなどの海外投資家にとって有利であると分析している。
韓国株を直接保有することが難しいグローバルポートフォリオマネージャーや米国の個人投資家の需要も新たに流入する可能性がある。UBSは、米国証券会社を通じた韓国株へのアクセスがまだ限られており、SKハイニックスに対するグローバル個人投資家の保有比率も低いと指摘した。
SKハイニックスのADRは10日にナスダックで取引を開始する予定であり、10株が普通株1株を表す構造である。
価格差を決定する重要な要因として、国内株式と米国預託証券間の転換可能性が挙げられる。米国証券取引委員会（SEC）に提出された書類によれば、ADR保有者はこれを取り消して韓国の普通株を受け取ることができる。しかし、普通株を再び米国の預託証券に変換するには、韓国当局の承認などが必要となる可能性がある。
UBSは、このような転換制約が価格を押し上げる可能性があると見ている。国内株を米国の預託証券に自由に変換できない場合、ナスダックで取引される量が制限される。この場合、投資需要が集中すれば、米国の預託証券が国内株よりも高く取引される可能性が高まる。
類似の事例として、台湾のTSMCが挙げられる。ブルームバーグによれば、ニューヨーク証券取引所に上場しているTSMCのADRは、今月台湾上場株よりも平均16%高い価格で取引されている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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