22日、韓国取引所によると、コスピは前日比62.13ポイント（0.69%）上昇し9114.55で取引を終えた。指数は序盤に8954.43まで下落したが、すぐに下落幅を取り戻し、途中9200ポイントに達した。その後、一部の上昇幅を返したが、最終的には9100ポイント台で引け、強い上昇傾向を維持した。
しかし、指数上昇の裏には楽観的な雰囲気だけではない。市場の期待変動性を示すコスピ200変動性指数（VKOSPI）は、この日87.36を記録し、前日比4.54%急騰した。
VKOSPIはオプション価格に反映された今後の市場の期待変動性を測定する指標である。通常、株式市場が急落する際に上昇する傾向があるが、上昇局面でも今後の方向性に対する不確実性が拡大すれば高い水準を維持することがある。最近コスピが連日史上最高値を更新する過程でも、変動性指標がなかなか落ち着かない理由である。
実際、最近1週間のVKOSPIは17日（79.65）を除き、全て80ポイントを超えている。15日には87.75、16日には84.29、18日には80.25、19日には83.57を記録するなど、高い水準を持続している。指数は上昇しているが、投資家の不安感も同時に高まっていることを示している。
証券業界は最近の変動性拡大の背景として、半導体中心の極端な集中現象と高まった業績期待値を挙げている。人工知能（AI）への投資拡大に伴う恩恵期待が半導体業種に集中し、市場の上昇を牽引しているが、同時に期待値が過度に高まっているとの指摘がある。
イ・ジェマンハナ証券研究員は「過去に経験したことのない現在の極端に高い利益増加率は期待感を生むが、実際の発表利益が予想を下回ったり、利益増加率のピーク通過の懸念が形成される可能性がある」と分析した。ハン・ジヨンキウム証券研究員も「国内市場では半導体、情報技術（IT）ハードウェアの集中現象が主な関心事であり、今週もファンダメンタルズとは無関係な株価および需給の変動性に備える必要がある」と診断した。
このような状況の中、市場の注目は24日（現地時間）に発表される米国のメモリ半導体企業マイクロンテクノロジーの会計年度第3四半期（3〜5月）業績に向けられている。マイクロンはグローバルなメモリ半導体の動向を示すバロメーターとされており、今回の業績は国内市場を牽引している半導体ラリーの持続性を測る分水嶺となる見込みである。ある研究員は「今週の最大のイベントはマイクロンの業績であり、今回の業績結果により半導体の主導力強化の有無を測ることができると考える」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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