「香港は死んだ」という予測は外れた。香港国家安全法施行当初、西側資本の流出により香港のグローバル金融ハブとしての地位が揺らぐとの懸念があったが、香港は中国本土や中東・東南アジアの資本を引き寄せ、新たな国際金融ハブとして再編されている。
来月1日は香港の中国返還29周年であり、香港国家安全法施行6周年でもある。香港の時事週刊誌「アジュ週刊」は最近、「香港が新しい国際化モデルを構築している」とし、「中国本土と世界をつなぐ架け橋として、中東、中央アジア、東南アジアなどの資本が香港に流入している」と評価した。アメリカやヨーロッパの資本が流出した場所を、中国本土のみならず中東・アジアの資金が埋めており、香港の金融地形自体が変わっているとの分析である。
香港の地位の変化は各種指標でも確認できる。香港経済は回復基調にある。今年第1四半期の香港の国内総生産（GDP）は5.9%成長し、約5年ぶりの高い四半期成長率を記録した。
5月末にグローバルコンサルティング会社ボストンコンサルティンググループ（BCG）が発表した「2026年グローバル資産報告書」でも、香港はスイスを抜いて世界最大の国境を越えた資産管理の中心地となった。香港の国境を越えた資産管理規模は2兆9500億ドル（約4520兆円）で、スイスの2兆2400億ドルを上回った。
特に香港で管理される国境を越えた資産の60%以上が中国本土からの流入である。中国本土の膨大な富を背景に、香港の国境を越えた資産管理市場は年平均10.7%成長し、世界の主要資産管理市場の中で最も早い成長を見せている。アジュ週刊は「香港が中国本土と世界をつなぐ金融の架け橋として、代替不可能な役割を果たしている」と分析した。
企業公開（IPO）市場も過去の栄光を取り戻した。香港証券取引所とKPMGによると、香港のIPO総調達額は昨年2800億香港ドルで、前年の2倍以上に増加し、6年ぶりに世界最大のIPO市場に復帰した。
この成長は今年も続いている。第1四半期の香港のIPO調達額は1104億香港ドルで、前年同期比6倍の急増を見せた。2021年以降、四半期ベースで最大規模である。香港証券取引所は資金調達規模でニューヨークとナスダックを抜き、再び世界1位を獲得した。
中国本土企業の海外資金調達需要の増加が香港IPO市場回復の鍵とされている。世界最大のバッテリー企業CATLをはじめとする中国の大企業の香港上場が続き、グローバル投資家の資金が再び香港に集中しているとの分析である。
さらに、グローバル投資家が香港IPOに積極的に参加している。香港取引所によると、今年に入って3月初めまでに香港証券市場に新規上場した企業の4分の3以上が国際投資家を基礎投資者として誘致した。これは昨年より大幅に増加した水準である。
中東資本の存在感も高まっている。今年第1四半期の香港IPOでは、カタール投資庁、アブダビ投資庁、クウェート投資庁など中東の国富ファンドの主要投資者参加率が2024年の20%未満からほぼ40%に急増した。
最近、中東地域の地政学的不確実性が高まる中で、安定した金融インフラと中国市場へのアクセスを同時に持つ香港が代替投資先として注目されているとの分析である。中東の大口投資家による香港株式・債券投資や超高額資産家を管理するファミリーオフィス設立の問い合わせも大幅に増加している。香港が中東資本がアジアの技術・新エネルギー産業に投資する主要拠点として浮上している。
東南アジア資本も香港に集まる傾向がある。アジュ週刊は「現在10社以上の海外企業が香港上場を推進中で、その中のかなりの数はベトナム・インドネシア・タイなどの技術、飲食、フィンテック企業である」と伝えた。過去10年間に香港に上場した東南アジア企業は約150社で、合計43億ドルを調達したとの集計もある。
このほか、デジタル金融分野でも先行して動いている。香港金融当局は昨年8月にステーブルコイン条例を施行し、HSBCなど主要金融機関にステーブルコイン発行ライセンスを発行した。これを契機に、香港ドルとオフショア人民元資産に連動したステーブルコインの発行が本格化する期待が高まっている。伝統的金融とデジタル資産をつなぐ新しい金融インフラ構築競争でも、香港が一歩先を行っているとの評価である。
アジュ週刊は「過去の香港の国際化はアメリカ・ヨーロッパなど西側資本に基づいていたが、今は中国本土と東南アジア、中央アジア、中東など新興市場を網羅する多極的構造に再編されている」とし、「香港独自の新しい国際化モデルが形成されている」と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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