メリッツ証券は、ギガビスについてABF（味の素ビルドアップフィルム）を基盤とした半導体パッケージ基板の投資拡大の恩恵が期待されるとして、目標株価を従来の17万ウォンから19万ウォンに11.8%引き上げた。投資判断は「買い」を維持している。
メリッツ証券の研究員であるヤン・スンスは、「従来の予想よりも受注拡大の速度が早くなっている点を反映した」と述べ、「最近、中国の顧客向けの受注を合算すると、現在の受注残高は600億ウォン以上である」と明らかにした。
メリッツ証券は、ギガビスの第2四半期の連結基準売上高と営業利益がそれぞれ177億ウォン、43億ウォンに達すると予測している。これは前年同期比で98.9%、110.0%の増加であり、営業利益は市場コンセンサスを23.8%上回る水準である。
ヤン研究員は、ハイエンドABF基板の需要が従来のGPU・ASIC中心からネットワークIC、サーバーCPU、DPU、LPUなどに急速に拡大していると分析している。また、大面積化・高層化・微細回路化により生産難易度が高まっており、供給不足が中長期的な構造的問題として浮上していると説明した。
特に今回の投資サイクルは過去とは性質が異なると診断している。過去には基板メーカーが需要の不確実性を受け入れ、自ら設備投資を行っていたが、現在はAIサーバー用基板の不足が顧客の出荷遅延につながる可能性があるため、顧客が助成金や前金の形で投資費用を分担し、増設を促しているという。
また、生産難易度の上昇により、同じ投資額で確保できる実質的な生産能力が過去よりも減少しており、先行的な設備投資需要も拡大していると説明した。
ヤン研究員は、「今後3年間に実施されるABF基板設備投資は、2021年から2023年のアップサイクルを大きく上回ると予想される」と述べ、「市場の期待を大きく上回る設備投資サイクルにおいて、設備メーカーの投資魅力が最も高く浮上する」と語った。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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