今年初めの韓国経済が、主軸産業である半導体輸出の爆発的な好調に支えられ、市場の予想を大きく上回る驚異的な大躍進を遂げた。特に、経済規模を文字通り示す名目成長率は前年同期比で17%を超え、約30年ぶりの最高値を塗り替えた。
韓国銀行（中央銀行）が9日に発表した「第1四半期国民所得（暫定値）」によると、実質国内総生産（GDP）成長率（前期比）は1.8%を記録した。これは4月に発表された速報値（1.7%）から0.1ポイント上方修正された数値であり、当初の市場見通し（0.9%）の2倍に達する。四半期ベースの成長率としては、コロナ禍からの回復期であった2020年第3四半期（2.3%）以来、5年6ヶ月ぶりの高水準となる。
韓国経済は昨年第1四半期にマイナス成長（-0.2%）を記録した後、第2四半期（0.6%）、第3四半期（1.4%）と回復の兆しを見せたものの、第4四半期に再び一歩後退（-0.1%）するなど、足元は不安定な足取りが続いていた。しかし今年に入り、半導体を中心とするIT景気の反転によって劇的な急反発を遂げた格好だ。
韓国銀行のキム・ファヨン国民所得部長は、「第1四半期の実質GDPが0.1ポイント上方修正されたことで、年間成長率の見通しも0.1ポイント引き上げられる効果がある」とした上で、「今年5月時点で提示した年間実質GDP成長率の見通し（2.6%）については、今後の変化した経済条件を反映し、8月の経済見通しで改めて修正発表することになるだろう」と述べた。
第1四半期の成長を事実上強力に牽引したのは、輸出と設備投資の「双頭の馬車」だった。
輸出は、半導体をはじめとする情報技術（IT）品目の回復が目覚ましく、前期比5.9%増加した。輸入も機械類・装置、自動車などを中心に3.9%増加した。輸出の伸び率は2020年第3四半期（14.9%）以来5年6ヶ月ぶり、輸入は2021年第4四半期（4.0%）以来4年3ヶ月ぶりの高い水準を記録している。
内需部門でも、企業の強気な投資姿勢が確認された。設備投資は機械類や輸送用機器の導入が活発化し、6.6%の大幅増となった。これは2021年第1四半期（9.2%）以来、実におよそ5年ぶりの高水準である。建設投資も建物や土木建設の増加に伴い1.4%増加した。
一方で、民間の懐事情を反映する民間消費は、衣料品などの財貨や金融をはじめとするサービス消費が微増したものの、0.6%の増加にとどまった。政府消費にいたっては、健康保険の給付費支出の減少などが響き、0.4%減少している。
成長率に対する寄与度を分析すると、純輸出（輸出から輸入を差し引いたもの）が全体を1.1ポイント押し上げ、最大の功労者となった。輸入の拡大を輸出の爆発的な伸びが完全に圧倒した形だ。一方で、民間消費（0.3ポイント）、建設投資（0.2ポイント）、設備投資（0.6ポイント）を合わせた内需全体の寄与度は0.7ポイントにとどまった。
業種別の温度差も顕著だ。製造業全体ではコンピュータや電子・光学機器、1次金属を中心に3.9%増加したものの、これを細分化すると、ICT（情報通信技術）製造業が15.4%も急増したのに対し、非ICT製造業は0.9%減少しており、事実上の「半導体一本足打法」による着色効果という課題も浮き彫りになった。
より注目すべきは、物価変動を反映した名目指標の爆発的な膨張だ。
第1四半期の名目GDP成長率は、前期比でなんと10.5%に達し、1976年第1四半期（13.0%）以来、半世紀（50年）ぶりの最高値を叩き出した。前年同期比ベースでも17.1%の成長となり、これはアジア通貨危機前の1995年第3四半期（19.2%）以来、30年6ヶ月ぶりの快挙となる。
総合的な物価水準を示すGDPデフレーターは、前年同期比で12.9%急騰した。通常のインフレ局面であれば、国内の物価高騰を意味する警戒信号だが、今回の背景は全く異なる。
韓国銀行のキム部長は「今回のGDPデフレーターの急上昇は、国内のインフレによるものではなく、半導体を中心とした『輸出デフレーター』が23.5%も上昇したことによるもの。つまり、国内の物価高ではなく、輸出企業の収益性が劇的に改善した結果だ」と説明した。さらに、「1970〜80年代や90年代に見られた、名目と実質の格差が10%以上開いた局面（コストプッシュ型インフレ）とは明確に区別して見る必要がある」と強調した。
あわせて、こうした名目経済規模の拡大がもたらす構造的なメリットについても言及された。企業業績の拡大は法人税収の増加に直結し、国家財政の安定化のみならず、未来産業への投資や構造改革を通じた「潜在成長率の底上げ」に必要な財源として機能する。また、これが研究開発（R&D）や設備投資の拡充へ再投資されれば、冷え込んでいる内需を刺激する呼び水となる。
マクロ経済的な健全性を示すシグナルも明るい。国際決済銀行（BIS）などは、各国の中長期的なリスクを評価する際、「名目GDPに対する家計債務・政府債務の比率」を基準にする。今回、分母となる名目GDPが急速に拡大したことで、韓国の積年の課題であった債務比率が大幅に低下する可能性が極めて高くなった。
一方、国民の実際の購買力を示す指標も軒並み好転している。第1四半期の名目国民総所得（GNI）は前期比11.0%急増し、こちらも50年ぶりの最高値を記録。実質GNIの増加率も9.2%と、過去最高水準をマークした。交易条件の大幅な改善に加え、海外から得た純要素所得が拡大したことが背景にある。
所得の急増に対し、消費の伸びが緩やかだったことから、第1四半期の総貯蓄率は41.7%となり、前四半期から5.7ポイント上昇した。これはソウル五輪が開催された1988年第4四半期（41.9%）以来、37年3ヶ月ぶりの高水準であり、韓国経済が次なる投資や危機対応に向けた十分な「実弾（余力）」を蓄えたことを物語っている。
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