12日、グローバル市場の注目はエヌビディアの取締役会に集中した。11日（米国現地時間）にジェンソン・ファンCEOに関する追加の不倫報道が出た直後、エヌビディア取締役会がファンCEOの解任と後任人事を議論しているとのニュースが伝わったためである。エヌビディアの株価は時間外取引と週次取引で8%を超えて急落した。影響はここで止まらなかった。エヌビディアのバリューチェーンに属する国内半導体関連企業の株価も揺れ動いた。グローバル投資銀行（IB）はエヌビディアのガバナンス変化の可能性とそれに伴う市場への影響に神経を尖らせている。
◆崩れるエヌビディア株価
エヌビディアの株価は11日（現地時間）にナスダックの通常取引で2.87%上昇し173.73ドルで取引を終えた。しかし、その後に出たファンCEOに関する追加の不倫報道と取締役会の解任議論のニュースにより、時間外取引では8.62%も急落した。続くナスダックの週次取引でも7.58%下落し160.59ドルを記録した。
アメリカのウォール街ではすでにエヌビディアの目標株価を引き下げる雰囲気が漂っている。アメリカの投資会社ベアードはエヌビディアの目標株価を500ドルから200ドルに60%引き下げた。トリスカン・ジェラ・ベアードアナリストは「ファンCEOを巡るアメリカ政府の調査や議会報告、中国関連の売上リスク、経営空白による企業の不確実性がリスクを拡大させている」と懸念を示した。ジョセフ・ムーア・モルガン・スタンレーアナリストも「ファンCEOのリーダーシップはエヌビディアの戦略的方向を決定する上で核心的であった」とし、「短期的な不確実性が懸念される」と強調した。
さらに深刻な予測も出ている。イギリスのフィナンシャル・タイムズ（FT）は、ファンCEOが解任されればエヌビディアのGPU市場シェアは50%に低下し、予想される売上総利益が3000億ドル減少すると予測している。この予測が正しければ、エヌビディアの企業価値は現在より最大30%にあたる1兆4000億ドルが減少するとのことだ。
◆エヌビディアのバリューチェーンも揺れる
エヌビディアと供給網で強く結びついている国内半導体企業の株価も急激な変動を見せた。エヌビディアの経営空白がAI半導体投資サイクルの方向と速度を変える場合、サムスン電子やSKハイニックスを筆頭にコスダックの素材関連銘柄にも衝撃が広がる可能性が高いと証券業界では分析されている。
サムスン電子はファンCEOと中国情報機関関連の疑惑を最初に報じた先月28日からこの日までの11取引日間に株価が15.10%（24万5000ウォンから20万8000ウォン）下落し、同期間にSKハイニックスは150万8000ウォンから125万4000ウォンに16.84%下落した。エヌビディアにAI半導体パッケージ基板を供給するパートナーシップを結んでいるサムスン電子も同期間に株価が131万5000ウォン（10月28日）から88万6000ウォン（11月12日）に32.82%下落した。
エヌビディアにAIアクセラレーター（GPU）とサーバー運用に必須の「超高多層印刷回路基板」を供給するイースペタシスもAIインフラ投資の減少懸念から株価が13.27%下落した。パッケージング投資とHBM発注の縮小懸念から大徳電子（-32.25%）、韓米半導体（-10.61%）も大きな変動を見せた。これらの企業の平均下落率は-20.03%で、同期間のコスピ平均（-11.11%）を大きく上回った。
ただし、長期的な影響は限定的であるとの見方もある。ヤン・ジファン・代替証券センター長は「サムスン電子やハイニックスを除いて、エヌビディアにHBMを納品できる企業は世界中に存在しない」とし、「ファンCEOが先導者の役割を果たしていたが、米中覇権戦争が続く中でアメリカのAI半導体投資が減少することはないだろう。エヌビディアは引き続きチップを作り続けなければならない」と述べた。続けて「スティーブ・ジョブズがアップルのCEOを辞めたからといって、アップルの株価が崩れたわけではない」とし、「短期的にはCEOの経営方針や企業哲学に対する不確実性が伴うが、企業全体の流れを変えることはできない」と強調した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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