5日、業界によると、SKイノベーション、GSカルテックス、エスオイル、HD現代オイルバンクなど国内の4大石油会社は、2026年3分期に石油事業で総額3兆4146億ウォンの営業利益を上げた。
中東の地政学的な不確実性の高まりにより、石油製品の供給不足と精製マージンの強さが相まっての結果である。中東産原油の生産・輸出の回復が遅れ、石油製品の需給が厳しくなり、石油会社は高い精製マージンを維持し、収益性を確保した。
潤滑油事業も寄与した。GSカルテックスの3分期の潤滑油部門の営業利益は、前年同期比221%増の4489億ウォンで、過去最高を記録した。SKイノベーションの潤滑油事業子会社SKエンムーブも営業利益が593.2%急増し、1兆906億ウォンに達した。中東地域の生産施設の稼働停止による供給不足で、潤滑油スプレッドが急騰した。
しかし、中東戦争の影響で上半期に黒字を出した石油化学は、3分期に入って下向きに転じた。中東戦争以前に安価に確保した原料を投入している間に、製品価格が上昇し、収益性が改善された「ラギング効果」（原油導入時差利益）が消失したためである。
この日、業績を発表したLG化学は、3分期の石化部門で1756億ウォンの営業損失を記録した。原料価格の上昇分が製品販売価格に反映されるまでの時差による逆ラギングの影響で、主要製品のスプレッドが縮小し、運搬費の増加や為替の下落が収益性に負担をかけた。
GSカルテックスも3分期の石化部門は売上2兆4200億ウォンで前年同期比26%増加したが、営業損失10億ウォンを記録した。
業績発表を控えたロッテケミカルも2000億ウォン台の営業損失が予想され、金湖石油化学は営業利益が前期比約72%減の950億ウォンにとどまる見込みである。
問題は、石化業績の不振が短期間で解消されることが難しい点である。中国がエチレンやプロピレンなどの基礎油分の生産能力を継続的に拡大しており、グローバル市場での競争が一層激化している。構造的な供給過剰は解消の見込みが立たない。
ある業界関係者は、「石油は中東地域の供給障害により当面高い精製マージンを維持する条件が整っているが、石化は収益性の回復が容易ではない」とし、「（石化の）構造改革が遅れるほど企業の負担が増すため、政府の積極的な仲介と迅速な事業再編が急務である」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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