◆アジュ経済の主要ニュース
▷上半期の国内株式投資利益は231兆1398億ウォン
- 30日、国民の力の金在燮議員の事務所が主要8社の証券会社（韓国投資、未来アセット、NH投資、三星、KB、キウム、信韓投資、トス証券）から提出された「個人投資家の国内外株式投資状況」を分析した結果、今年の1月から6月までの個人投資家の国内株式投資利益は231兆1398億ウォンに達した。
- 世代別に見ると、今年上半期の50代の国内株式投資利益は69兆951億ウォン、60代は58兆2437億ウォン、40代は42兆540億ウォン、70代は25兆9721億ウォン、30代は18兆5827億ウォン、80代以上は8兆1378億ウォン、20代は5兆2150億ウォンとなっている。
- しかし、全体の取引高に占める割合と全体の投資利益に占める割合を比較すると、60代以上の高齢層の成果が相対的に際立っている。60代は全体の取引高の22.4%を占めているが、全体の投資利益では25.2%を占めている。
- 「60代以上」を合計した取引高の割合は全体（2611兆7350億ウォン）の29.3%で、40・50代に比べてはるかに少ないが、彼らが得た投資利益は92兆3536億ウォンで、全体の利益の40.0%に達している。
- 60代以上の高齢層が相対的に高い利益を上げた理由は、40・50代とは異なる投資スタイルによる可能性が高い。今年3月には中東戦争の激化により国内株式市場が急落したが、この過程で信用融資を利用した投資者は株価急落時に反対売買リスクにさらされ、保有を続けるのが難しかったのに対し、相対的に自己資金比率が高い投資者は急落市場を耐え、その後の上昇局面まで保有を続けることができたとの分析がある。
- 高齢層の国内株式参加自体も急速に拡大している。60代以上が全体の国内株式取引高に占める割合は、2021年の15.8%から2022年には19.1%、2023年には21.9%、2024年には24.4%、昨年には28.5%、今年上半期には29.3%まで上昇している。
◆主要レポート
▷金利5%時代、どの株を買うべきか【ハナ証券】
- アメリカの10年物国債金利が5%を超え、スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500指数の基準利回りギャップ（期待収益率-10年物国債金利）はゼロに収束している。債券に対する株式投資の魅力が消失しつつある。
- ただし、国際原油価格（WTI基準）が高値を切り下げていることや、地政学的リスクに対する価格感応度が低下していることを考慮すると、期待インフレの負担が軽減されているという変化は、ある程度ポジティブである。
- WTI価格が90ドルから80ドルに下がり、10年物国債金利が低下した場合、S&P500指数の期待収益率は13%、コスピは11%となる。第4四半期には2027年の利益予想の変化が重要である。最近3年間の第4四半期の株価収益率が高かった業種の共通点は、第3四半期の業績発表中に次年度の利益予想が上方修正されたことである。
- 2027年の利益増加率が高く、最近利益予想が上方修正されているS&P500の半導体、ソフトウェア、ハードウェア、ヘルスケア機器/サービス、コスピの半導体、電力機器、二次電池などの業種は注目すべきである。
- アメリカ経済はテクノロジー中心の投資主導成長を続けており、国際原油が下落しても実質金利が高水準を維持する可能性がある。1999年にも投資主導成長、連邦準備制度の金利引き上げ（下半期）、市場金利の上昇が同時に進行し、主導業種内での株価差別化が進んだ。
- したがって、金利5%時代には業種選択だけでなく企業選別も重要である。S&P500内では、①2026年第2四半期に対する第3四半期または2026年に対する2027年の自己資本利益率（ROE）上昇、②FCF増加が予想される企業中心にポートフォリオを構成する戦略が必要である。
- コスピ内では、①割引率はすでに上昇しており、②ウォン高を考慮して営業利益率を調整しても第2四半期より第3四半期の営業利益率が上昇（2027年の予想も考慮）、③FCF増加が予想される企業に対する比重拡大戦略が有効である。
◆市場終了後（30日）の主要公示
▷第一企画、2800億ウォンの自社株買い…1年内に1400億ウォン追加買い
▷エクスプラス、30億ウォンの第三者割当増資
▷太永建設、増資…未来アセット証券などに第三者割当
◆ファンド動向（29日現在、ETF除外）
▷国内株式型: -5兆6214億ウォン
▷海外株式型: -1041億ウォン
◆本日（1日）の主な日程
▷韓国: 輸出入統計（9月）
▷アメリカ: ISM製造業指数（9月）、建設支出（8月）
▷休場: 中国、香港
* この記事はAIによって翻訳されました。
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