約4京円規模のアメリカ国債市場において、ヘッジファンドの保有比率が史上最大の7%に達した。国債金利が急騰する中、レバレッジ（借入投資）を活用するヘッジファンドの影響力が増大し、市場の変動性を高める懸念が生じている。
アメリカ財務省傘下の金融調査局によると、昨年末時点でヘッジファンドが実際に保有しているアメリカ国債は2兆ドルであり、5年前と比べて約3倍に増加した。ヘッジファンドは今年に入っても順調に買い越しを続けている。アメリカ連邦準備制度（Fed、連準）によれば、今年上半期の買い越し額は約870億ドルに達している。
アメリカのCNBCは、アメリカ国債市場の規模が約28兆9000億ドル（約4京円）であることを考慮すると、ヘッジファンドの保有比率は史上最大の7%に達していると30日（現地時間）に報じた。
特に最近、アメリカの長期国債金利が急騰している敏感な時期であるため、ヘッジファンドの国債市場における影響力の拡大に市場は注視している。29日（現地時間）には、アメリカの30年物国債金利が一時5.6%を超え、2002年6月以来の最高水準に達した。ベンチマークである10年物国債金利も5.255%を記録し、2007年以来の最高値に達した。
グローバル資産運用会社UBPのヘッジファンド担当リキー・シアオ氏はCNBCに対し、「ヘッジファンドは他の投資家に比べて相対的に攻撃的なレバレッジを活用するため、市場全体のリスクを高める可能性がある」と述べた。極端な状況が発生し、レバレッジを減少させる過程で資産を強制的に売却することになれば、市場の流動性や金融の安定性がさらに揺らぐ可能性があると説明した。
アメリカの金融当局もヘッジファンドの影響力拡大に警告を発している。連準は昨年5月の金融安定報告書で、「ヘッジファンドのレバレッジ水準が史上最高に近づいており、大型ヘッジファンドに集中している」と指摘した。特に国債などに投資するために相当な規模でレバレッジを活用していると説明した。ヘッジファンドが突然資金調達に困難を抱える場合、高いレバレッジが他の金融市場にリスクを拡散させる可能性があるとも警告した。
国際決済銀行（BIS）も今年初め、ヘッジファンドが国債市場の重要な仲介役を担う比率が高まっており、新たな金融不安要因が生じていることを懸念している。
伝統的に長期国債の主要な投資者は長期投資家である年金基金であった。しかし、あらかじめ定められた年金を支給する確定給付型（DB）年金から、投資成果に応じて年金額が変動する確定拠出型（DC）年金への移行が進んでおり、年金基金の長期国債需要が減少している。
年金基金の国債需要が弱まる中、ヘッジファンドの存在感は増している。ヘッジファンドはレバレッジを活用して短期間で市場平均を上回る収益を上げることに焦点を当てているため、市場の変動性を高める可能性があるとの指摘がある。
もちろん、ヘッジファンドの国債市場への参加が一概に有害であるわけではない。専門家は、ヘッジファンドが国債を満期まで保有するのではなく、市場状況に応じて積極的に売買するため、むしろ市場に流動性を供給する役割を果たすことができると説明している。
ヘッジファンドコンサルティング会社エイジクロフトパートナーズのドン・スタインブルージ最高経営責任者（CEO）は、「ヘッジファンドの国債市場における影響力拡大は市場の流動性にとって必要だが、同時に金融システム全体のリスク要因にもなり得る」と診断した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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