国内外の資産運用会社が、国会が推進中の義務公開買付制度について本会議での処理を保留するよう求めた。支配株主の持ち株を場外で先に全量買い取ることができると、支配株主は保有株式をすべて処分できる一方、一般株主は一部しか売却できないか、まったく売却の機会を得られない可能性があるためである。
29日、金融投資業界によると、国内外の資産運用会社は共同声明を発表し、17日に国会の政治倫理委員会、28日に法制司法委員会を通過した義務公開買付制度導入案について追加の議論が必要だと主張した。
運用会社は義務公開買付制度の導入自体には賛成の立場である。しかし、現行の政治倫理委員会案が、買収者が支配株主の持ち株を場外で先に買い取る「先行買付」を許可し、その後「50%+1株」に不足する分だけを一般株主を対象に公開買付する点を核心的な問題として指摘した。
例えば、支配株主が持株40%の会社を買収する場合、買収者は支配株主の持ち株40%を場外で先に全量買い取った後、一般株主からは10%+1株だけを追加で買い取ればよい。一般株主がすべて公開買付に応じても、保有株式の一部しか売却できない構造である。支配株主の持ち株がすでに過半数であれば、一般株主に回る公開買付の量は事実上存在しない可能性がある。
運用会社はこのため、争点は公開買付の比率を50%にするか100%にするかではなく、支配株主と一般株主に同じ売却機会を保障するかどうかにあると強調した。
代案として、支配株主も公開買付に参加させ、すべての株主に同じ価格と按分比例原則を適用する「比例的公開買付」方式を提案した。この場合、買収者が買い取る全株式数と買収資金はそのまま維持しながら、支配株主と一般株主が保有株式を同じ比率で売却できると説明した。
運用会社は海外の主要国の事例も根拠として挙げた。日本は一定水準以上の持株取得時に公開買付を経るようにし、先行買付を制限している。また、イギリス・EU・香港・シンガポールなどは先行買付を許可しても、残りの株式全てに買付提案を行うようにして一般株主を保護していると説明した。
運用会社は「同じ価格だけでは不十分であり、同じ比率で売却できる機会まで保障しなければならない」とし、10月1日の本会議での処理を保留し、一般株主や機関投資家、企業、M&A専門家などが参加する公開議論を経て制度を再検討すべきだと訴えた。
今回の共同声明にはライフ資産運用、レインメーカー資産運用、マスト資産運用、バリューパートナーズ資産運用、VIP資産運用、ブラッシュ資産運用、スルギ資産運用、シンヨン資産運用、アラインパートナーズ資産運用、チャパートナーズ資産運用、カンサス資産運用、カム投資信託、クワッド資産運用、タイガー資産運用、タイムポリオ資産運用、ペトラ資産運用と海外運用会社MY.ALPHA Management、Oasis Managementなどが参加した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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