iM証券は、 한섬について、秋冬（FW）衣料の販売好調や新規海外ブランドの成長、在庫正常化などにより、業績改善が続くと予想した。投資判断は「買い」を維持し、目標株価を従来の2万5000円から2万8000円に引き上げた。
張호iM証券研究員は、 한섬の2023年第3四半期の売上高を前年同期比7.3%増の3321億ウォン、営業利益は271.1%増の92億ウォンと予想した。営業利益の予想は、最近1か月の市場コンセンサスである87億ウォンを上回る水準である。
業績改善の背景には、FW衣料の販売好調と商品部門の新ブランド成長が挙げられる。例年より気温が低下した9月中旬を中心に、客単価と利益率が高いFW製品の販売が増加し、9月の売上は前年同月比約10%増加したと推定される。
海外ファッションブランドの成長も続いている。 한섬は2022年以降、合計12の海外ファッションブランドを展開しており、今年1～8月の関連累積売上は前年同期比50%増加したと把握されている。iM証券は、第3四半期の商品部門の売上高が1028億ウォンで14.1%増加し、売上総利益も19.5%増の651億ウォンを記録すると予想した。
中長期的な収益性改善要因も拡大しているとの評価である。 한섬は2024年末以降、在庫負担を軽減しており、今年6月末時点での在庫資産は前年同期比8%減少した。定価販売の比率が高まる中、2022～2024年に新たに出店した店舗の減価償却が今年から順次終了し、固定費負担も軽減される見込みである。
新ブランドの拡大も成長の原動力として挙げられる。昨年5月に独占契約を結んだSKIMSは、2027年初頭に旗艦店を開店し、2030年までに百貨店店舗9店舗を順次開設する計画である。フランスのプレミアムランニングブランドSATISFYや追加の海外ブランドも来年の発売が予定されている。
株主還元の強化も投資魅力を高める要因である。 한섬は18日に、2026～2028年の配当資金を別途営業利益の15%から20%に引き上げ、1株当たり配当金（DPS）の下限を750ウォンから800ウォンに引き上げた。同期間に毎年100億ウォン規模の自社株買い・消却も推進する。
張研究員は、「今年と来年の予想配当利回りは前日終値基準でそれぞれ4.2%、4.9%程度である」とし、「過去の配当基準を超えて支給した実績を考慮すれば、今後DPSの追加引き上げの可能性も開かれている」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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