ハンファ投資証券は21日、ロッテウェルフードについてインドとカザフスタンを中心に海外事業の再評価が期待されるとして、目標株価を従来の17万円から20万円に引き上げた。投資意見は「買い」を維持している。
ハンユジョン研究員は「インドは拡張期、カザフスタンは回復期に入った」と述べ、「さらにLOTTEブランドの拡張が続いており、これに伴う海外事業の再評価の可能性が高まると期待される」と語った。
インド事業は生産能力（CAPA）の拡大を基に成長が加速している。今年上半期のインドの売上は前年同期比28%増加した。アイスクリームとスナックの売上はそれぞれ29%、26%増加した。プネのアイスクリーム新工場の稼働率は70～80%に達しており、チョコパイ4号ラインの増設とペペロの新ライン投入の効果も続いている。
ハン研究員は「すでに確保されたCAPAとロッテインディア・ハヴモールの合併後、南部・北部・西部の流通網を統合する『ONE INDIA』戦略が連携し、現地での本格的な成長が続く見込みだ」と説明した。
カザフスタンでは収益性の回復が見られている。今年上半期の売上は550億テンゲで前年同期比19.7%増加し、営業利益は39億テンゲで86.9%増加した。昨年40～50%だった工場稼働率も、今年第2四半期には60%まで上昇した。
ハン研究員は「ココアの投入原価の低下分が第2四半期から反映され始めたと推定される」と述べ、「価格競争力と販売価格が回復し、製造と稼働率が正常化している段階にある」と分析した。
続けて「国内事業の構造的な収益性改善が続く中、海外ではインドとカザフスタンが同時に成長し、利益の質と可視性を高めるだろう」とし、「インドのCAPA増設効果の本格化とカザフスタンの主力製品の販売正常化、LOTTEブランドの拡張が同時に進行する場合、海外事業の再評価の可能性が高まる見込みだ」と展望した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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