韓国経済を牽引する半導体の好況が、化学・輸送機器などの製造業や小売業などのサービス業へと徐々に広がっている。企業に蓄積された利益が賃金や配当、税金を通じて家計や政府に移転されることで、内需回復への期待も高まっている。
8日、韓国銀行によると、2026年第2四半期の実質国民総所得（GNI）は前四半期比で3.1%増加し、実質国内総生産（GDP）の成長率を大きく上回った。輸出品価格が輸入品価格よりも相対的に大幅に上昇したことが、貿易条件の改善に寄与した。
所得が増加したにもかかわらず消費が増えず、貯蓄余力も拡大した。総貯蓄率は45.6%に達し、1970年の統計開始以来、最も高い水準を記録した。企業を中心に発生した所得増加が、まだ家計の消費に全て結びついていないため、今後の消費への余力が残っていることを示している。
韓国銀行の金華龍国民所得部長は「総貯蓄率の増加は未来の消費、民間消費や投資に影響を与える可能性がある」と述べ、「所得は増えたが消費がそれに見合って増えていないため、消費できる余力が残っている状況だ」と説明した。
企業の利益が実際に家計や政府に移転されるプロセスも本格化する見込みだ。企業が得た利益が成果給や配当金として支払われると、家計所得が増加し、法人税や所得税、配当所得税などの税収増加を通じて政府の所得も拡大する可能性がある。これは民間消費と内需回復を支える要因として作用するだろう。
金部長は「企業の業績好調に伴う総営業利益の増加は、成果給や配当金など家計所得の増加として現れ、法人税、所得税、配当所得税など政府の所得も増加し、時間差を置いて内需の拡大につながるだろう」と述べた。続けて「サムスン電子の現金配当による配当金と配当所得税など、今年下半期から企業所得の政府・家計への分配が徐々に可視化されるだろう」と予測した。
半導体による業績改善は、すでに他の業種にも広がっているとの診断が出ている。金部長は「半導体製造業の営業利益が大幅に増加し、化学製品、輸送機器製造業、サービス業の小売業など半導体以外の他の業種の業績改善の流れが徐々に広がっている」と述べた。石油精製業は精製マージンの改善により、化学製品製造業は医薬品と化粧品の輸出増加により業績が改善された。機械・設備製造業は半導体設備投資の拡大、船舶製造業は高付加価値船舶の輸出増加の影響を受けている。
景気回復が下半期にも続けば、今年の成長率予測値の達成も可能だとの見方が韓国銀行から示されている。算術的に計算すると、今年下半期に前四半期比で成長率が平均0.2～0.3%程度であれば、年間成長率3.3%も可能となる。
半導体業界に対する見通しは明るい。韓国銀行は当面、アメリカの人工知能（AI）投資が続く中で、半導体需要が供給を上回ると予測している。半導体価格の上昇傾向が鈍化しても、数量の増加傾向が続く可能性があるとの判断だ。実際、コンピュータ・電子・光学機器製造業の付加価値増加率は20%前半の高い水準を記録している。
半導体輸出の好調に伴う所得増加が続く中、今年1人当たりGNI4万ドル達成の可能性も高まった。昨年、韓国の1人当たり名目GNIは3万6855ドルで、3年連続で3万6000ドル台にとどまっている。昨年、台湾が初めて4万ドルを突破し、日本が3万8000ドル台を記録した中、韓国も今年4万ドルの高みに達する可能性が高まった。
金部長は「今年残りの期間に予想外のショックがなく、年間名目GNI増加率が現在の水準を維持し、為替安定が続けば、米ドル基準で1人当たりGNIが4万ドルを超える可能性が非常に高まった」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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