コスダック上場企業のキュリオントは、二重ペイロード抗体薬物複合体（ADC）を次世代の成長エンジンとして位置付け、開発を加速している。既存の新薬候補物質の臨床と新たなADCプラットフォームの開発を同時に進めているが、これを支える資金の確保が障害となっている。もともと1400億ウォン規模の資金調達を進めていたが、スケジュールが遅れており、研究開発（R&D）に伴う現金の消耗が続いているためである。
1日、金融投資業界によると、キュリオントは二重ペイロードADCプラットフォームの開発と事業化を加速している。ADCは、がん細胞など特定の標的を探し出す抗体に、がん細胞を死滅させる薬剤であるペイロードを結合した治療薬である。二重ペイロードADCは、1つの抗体に異なる機序の薬剤を搭載し、治療効果を高める方式である。
キュリオントは、プラットフォームの発売時期を前倒しし、グローバルな二重ペイロードADC市場を先取りする計画である。既存のパイプライン開発も並行して進めている。アドリクセチニブ（Q702）は、再発性または難治性の慢性移植片対宿主病（cGVHD）を対象に、スペインで臨床1b相を進行中である。先月には臨床試験の対象者を最大18名から24名に拡大した。
新薬とADC開発に必要な資金を確保するため、キュリオントは大規模な外部資金調達も進めている。永久転換社債（CB）と転換償還優先株（CPS）を含む700億ウォンと一般CB700億ウォンなど、合計1400億ウォン規模である。4月には投資家を対象に企業説明会（IR）を実施し、6月までに納入を完了する計画であった。
しかし、資金調達は当初の計画より遅れている。先月初めまでに確保した投資金は約700億ウォンで、目標額の半分程度であることが知られている。計画していた調達スケジュールが2ヶ月以上遅れており、ADCと既存のパイプライン開発に必要な追加資金をどのように確保するかが課題となっている。
財務状況を考慮すると、無限に時間をかけることも難しい状況である。金融監督院の電子公示システムによると、6月末時点でキュリオントの連結基準の現金及び現金性資産は23億ウォン、その他流動金融資産は325億ウォンである。これを合計すると約348億ウォンで、昨年末の約507億ウォンから159億ウォン減少した。
今年上半期の営業活動によるキャッシュフローはマイナス（-）168億ウォンで、月平均約28億ウォンの現金が流出している。現在のペースが続くと仮定すると、6月末時点で保有する流動性で耐えられる期間は約12ヶ月である。追加資金の流入がなければ、来年中頃には資金確保の必要性が一層高まる可能性があるという計算である。
R&Dの負担も続いている。今年上半期のキュリオントの売上高は39億ウォンであるのに対し、研究開発費は政府補助金を差し引く前の基準で165億ウォンで、売上の4倍を超えている。研究開発費の売上高に対する比率は429.25%に達する。同期間の営業損失は205億ウォンで、昨年上半期の135億ウォンよりも拡大している。
既存のメザニンによる潜在的な株式希薄化も追加資金調達の負担要因である。四半期報告書によると、6月末時点で未償還CBは総額188億ウォンである。第2回永久転換社債と第4回CBの転換可能株式はそれぞれ約131万株、67万株で、合計198万株である。今後、追加のメザニンや公募増資などを通じて資金を確保する場合、既存株主の株式希薄化の懸念が高まる可能性がある。
資金調達に対する懸念の中で、最近の株価も大きく揺れ動いた。キュリオントの株価は先月26日に2万5650ウォンから31日には2万550ウォンにまで19.9%下落した。27日には13.06%、28日には8.97%と連続して急落し、31日には1.23%反発した。31日には一時1万8170ウォンまで下落するなど、変動性が拡大した。
キュリオントは最近の株価急変について「市場に流れている事実と異なる風評によるものであると認識している」と述べた。同社は二重ペイロードプラットフォームの開発計画と関連資金計画がすべて順調に進行しており、プラットフォームのローンチ時期を前倒しして、世界的に増加する二重ペイロードADCの需要に対応する考えである。
証券業界の関係者は「キュリオントがADCと既存のパイプライン開発を続ける限り、最終的に1400億ウォンの調達をどの程度まで完了し、不足している資金をどのように確保するかが鍵となる」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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