ケビン・ウォシ米連邦準備制度（Fed・連邦準備銀行）議長【写真＝ロイター/聯合ニュース】
国内の国債金利は高い水準を維持している。市場は今週予定されているケビン・ウォシ米連邦準備制度（Fed・連邦準備銀行）議長の初のジャクソンホール基調講演と米国の物価指標に注目している。連邦準備制度の金利経路に対する不確実性が緩和されれば、国内の長期金利もさらに安定するとの見通しが出ている。
25日、ソウルの債券市場で3年満期国債金利は前営業日より0.6bp（1bp=0.01%ポイント）下落し年3.836%で取引を終えた。10年物金利は1.5bp下落し年4.320%、30年物は4.5bp下落し年4.632%を記録した。
国債金利は最近急騰した後、戻りの流れを見せているが、絶対的な水準は依然として高い。国内の基準金利引き上げの可能性に加え、米国と日本の長期金利上昇、グローバルな財政負担の拡大などが長期物金利に上方圧力をかけている。
国内の長期金利は米国の国債金利の動きに敏感に反応するため、28日に開催されるジャクソンホール会議が短期的な分岐点となる見込みである。ウォシ議長はこの日、就任後初めてジャクソンホール基調講演に臨む。
ウォシ議長は就任以来、フォワードガイダンスを縮小し、経済指標に基づいて金融政策を決定する方針を強調してきた。市場では今回の演説で具体的な金利経路よりも最近の物価と雇用状況に対する評価、今後の金融政策運用の方向性に関心が寄せられている。
ジャクソンホールの前日に発表される米国7月個人消費支出（PCE）物価指数は、このような見通しを確認する最初の関門となる。物価の緩和傾向が続けば、追加の引き締めに対する警戒感が低下し、最近高まった米国の長期金利も安定する可能性がある。
これは米国金利と連動する国内国債長期物にも下方要因として作用する可能性がある。一方、PCE物価が市場予想を上回る状況でウォシ議長が物価に対する警戒感を強く示す場合、最近の落ち着きを見せるグローバル債券金利が再び上昇する可能性がある。
国内債券市場の方向性は、米国発の金利安定と韓国銀行の追加引き締めの可能性の間で決まると見られる。米国の長期金利が安定し、国内でも金利引き上げサイクルの終着点が近づいているとの認識が広がれば、長期物を中心に金利上昇圧力が緩和されるとの分析がある。
パク・サンヒョンiM証券研究員は「7月には連邦準備制度のタカ派的な姿勢が強かったが、8月に発表された物価と雇用指標を見ると物価の不確実性がやや緩和され、タカ派の声が減少する可能性がある」と述べ、「米財務省が国債のバイバック規模を2倍に増やしたことも金利安定に気を使っていることを示しており、ウォシ議長が金利を引き上げるには良い環境ではない」と指摘した。
続けて「最近国債金利がやや安定しているが、米国と日本の財政収支と政府債務負担が続いているため、金利が当分の間高い水準で変動する可能性がある」とし、「国内でも基準金利の追加引き上げにより国債金利がさらに上昇する可能性がある」と付け加えた。
一方、韓国銀行も今回のジャクソンホールに直接参加する。シン・ヒョンソン韓国銀行総裁とチャン・ヨンソン金融通貨委員がジャクソンホール会議に出席する予定で、シン総裁は就任後初めてジャクソンホールを訪れ、討論者として参加する。チャン委員は訪米期間中にダラス連邦準備銀行でセミナー発表も行う予定である。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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