中国の輸出は、人工知能（AI）投資の拡大に支えられ、二桁の増加を続け、市場の予想を大きく上回った。しかし、輸出の好調にもかかわらず、消費や投資など内需の回復は依然として遅れており、中国経済の構造的な不均衡が深刻化しているとの懸念が高まっている。
中国海関総署によると、6月の輸出はドルベースで前年同月比27%増加し、前月の増加率（19.4%）を大きく上回った。ロイターは前月比でわずかに鈍化した18.2%と予測していた。
同期間の輸入も36%増加し、前月の増加率（27.4%）やロイターの予測（24%）を大きく上回った。その結果、6月の貿易黒字は1256億ドルとなり、月間ベースで過去2番目の規模を記録した。
輸出の好調はAI投資の拡大が牽引している。コンピューティングサーバーやデータセンター機器など、電子・情報技術（IT）製品の需要増加が中国の輸出増加を引き起こしたとの分析がある。海関総署によると、中国製の電子コンピュータ及びIT機器の輸出は二桁の増加を続け、今年上半期の全体の輸出増加率を6.9ポイント押し上げた。
輸入も予想以上に大きく増加したが、これは内需の回復よりもAI投資の拡大による高性能半導体の輸入増加と半導体価格の上昇の影響が大きい。
AI投資と先端製造業が輸出と輸入を同時に牽引しているが、これらの成果が民間消費や雇用の回復につながっていないため、経済の構造的な不均衡が深刻化しているとの指摘がある。
実際、最近ロイターが経済学者54人を対象に実施した調査によれば、中国の第2四半期の国内総生産（GDP）増加率は4.5%と予測されている。第1四半期の成長率（5.0%）よりも鈍化しており、4月のロイターの予測（4.7%）よりも低い。中国政府が示した今年の成長目標（4.5〜5.0%）の下限に相当する。中国は15日に第2四半期のGDPを発表する予定である。
ゴールドマン・サックスも最近の報告書で「輸出は依然として全体的な経済活動を支えているが、内需は目に見えて弱まっている」とし、「輸出の増加が雇用市場の活性化や企業の収益性向上に十分につながっていないため、経済全体に及ぼす波及効果も限られている」と診断した。
実際、中国の5月の消費は新型コロナウイルスのパンデミック以来初めて約3年半ぶりに減少に転じ、高固定資産投資も2か月連続でマイナスの減少を続けるなど、内需の不振が続いている。
ただし、市場では当面大規模な景気刺激策が出る可能性は低いとの見方が優勢である。輸出と先端製造業が成長を支えているため、中国の指導部は当面現行の政策基調を維持するとの予測がある。中国の指導部は今月末に開催される共産党中央政治局会議で上半期の経済成績を評価し、下半期の経済政策の方向性を確定する予定である。
周浩国泰君安証券の首席エコノミストはブルームバーグに対し、「外部需要が予想以上に堅調に維持されているため、政策立案者は攻撃的な景気刺激策を急いで打ち出す必要性が低くなった」と述べた。
しかし、中国経済の構造的な停滞を懸念する声も高まっている。
香港の明報によれば、中国経済学者の李稲葵・清華大学教授は11日、中国人民大学で開催されたマクロ経済セミナーで「不動産とインフラ投資が同時に停滞しており、中国経済は3年目の全体的な景気停滞を経験している」と診断した。
彼は現在、中国の広義の失業率が10.2%に達し、約2400万人が長期失業状態にあり、これは「社会の安定を脅かすレベル」と警告した。これは中国国家統計局が発表した5月の都市失業率（5.1%）の2倍の水準である。
李教授は、過去20年間に中国経済を牽引してきた地方政府中心のインフラ投資が財政悪化により大きく縮小したと指摘した。彼は中央政府が今年計画した新規国債発行規模（12兆元）を大幅に拡大し、地方政府の債務整理や未分譲住宅の購入、低価格住宅の供給、農民の福祉拡大など民生分野に積極的に投入すべきだと提案した。
こうした中、中国政府も長期的には消費回復のための対策を講じている。
中国国務院は13日、「消費拡大15カ年計画」を承認し、2030年までに中国の総小売販売額を現在の50兆1000億元から60兆元に約10兆元（20%）増加させる目標を設定した。この計画には、高齢者介護、保育、文化観光、保健、自動車、AI、農産物、冬季スポーツなどサービス中心の9つの消費分野を育成する内容が含まれている。
* この記事はAIによって翻訳されました。
