SKハイニックスに対する証券業界の業績見通しが次々と下方修正されている。しかし、HBM（高帯域幅メモリ）を中心とした構造的成長と供給不足の傾向は依然として有効であるとの評価が出ている。
14日、金融投資業界によると、未来資産証券はSKハイニックスの第2四半期の営業利益予想を従来の70兆7000億ウォンから62兆3000億ウォンに12%引き下げた。これは、DRAMとNANDの平均販売価格（ASP）の予想をそれぞれ8%、5%下方修正した影響である。
未来資産証券の研究員であるキム・ヨンゴン氏は、「SKハイニックスは売上の約50%を長期供給契約（LTA）で締結していると見られる」と述べ、「これは業績の安定性を高めると同時に、調達の不確実性を懸念した投機的需要への曝露を減少させる要因である」と説明した。
前日、韓国投資証券もSKハイニックスの今年と来年の営業利益の推定値をそれぞれ9%、11%下方修正した。これはLTA契約構造を反映し、メモリ価格の予想を現実化した結果であると説明している。
韓国投資証券はSKハイニックスの第2四半期の営業利益を60兆4000億ウォンと予想し、市場コンセンサス（65兆ウォン）を8%下回ると予想している。HBMの売上比率が競合他社に比べて高いため、全体のASP上昇率が市場平均に比べて低くなる可能性があると指摘している。
ただし、証券業界は今回の業績調整が業況の悪化を意味するものではないと評価している。メモリ産業が過去のスポット（現物）価格中心から3〜5年の長期供給契約中心の構造に変化しているため、企業価値評価基準も短期的な価格上昇率よりも高い収益性の持続可能性へと移行しているとの分析がある。
未来資産証券はSKハイニックスの2027年の営業利益を389兆ウォンと予想し、前年対比で45.7%の増益基調が続くと見込んでいる。HBM価格の上昇が生産能力の配分を促し、一般メモリの供給余力がさらにタイトになるとの分析である。
目標株価は維持された。未来資産証券は420万ウォン、韓国投資証券は380万ウォンを提示し、それぞれ「買い」と「比重拡大」の投資判断を維持した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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