![7月1日、ソウル中区のハナ銀行ディーリングルームの掲示板にウォン・ドル為替が表示されている。 [写真=聯合ニュース]](https://image.ajunews.com/content/image/2026/07/03/20260703154602301693.jpg)
韓国の外貨準備高が史上初めて世界13位に後退した。外貨当局が為替防衛のためにドルを大規模に売却した結果、外貨準備高が減少した上、他国の外貨準備高が増加した影響も重なった。外国資金の流出が続く中、ウォン・ドル為替が1560ウォンを脅かす状況で、市場では当局の対応余力が徐々に減少するとの懸念も出ている。
3日、韓国銀行によると、5月末時点で韓国の外貨準備高は4273億6000万ドルで、世界13位に集計された。外貨準備高の順位は昨年末の9位から、今年2月末には初めて12位に後退し、3ヶ月で再び一段階下がった。
今年続く高い為替レートに対応するための外貨当局の市場介入が外貨準備高の減少に影響を与えたと考えられる。外貨当局は昨年第四四半期に224億6700万ドルを純売却し、歴代最大規模の市場安定化に乗り出した。その後、今年第一四半期にも136億2800万ドルを純売却した。外貨当局は2024年第四四半期から6四半期連続で純売却を続けており、この期間の累積純売却規模は453億5200万ドルに達する。
このような為替防衛措置は外貨準備高の減少につながった。韓国の外貨準備高は昨年末の4280億5000万ドルから、今年第一四半期末には4236億6000万ドルに減少した。ただし、外貨準備高は市場介入だけでなく、ドルの価値変動や外貨資産運用の収益など、さまざまな要因の影響を受ける。
特に今年2月末、中東地域の地政学的緊張が高まる中で為替が急騰したため、外貨当局は市場安定に乗り出した。その結果、3月の1ヶ月間で外貨準備高は39億7000万ドル減少し、昨年4月以来11ヶ月ぶりの最大減少幅を記録した。
高い為替レートが続く中、韓国と順位が似ている国々の外貨準備高が増加したことも順位後退の背景に挙げられる。昨年末に10位圏外だったシンガポールは外貨準備高を増やし、10位圏内に入った。
今月に入ってウォン・ドル為替は1560ウォンを脅かしている。市場ではファンダメンタルズよりも需給面の上昇圧力が為替を押し上げているとの分析が出ている。国内株式市場の上昇により、外国人投資家の利益確定売りが増え、一部のグローバルファンドのリバランスが進行しているためである。
今年上半期、外国人は有価証券市場（コスピ）で149兆464億ウォンを純売却した。これは歴代最大規模である。上半期の平均ウォン・ドル為替（1484.6ウォン）を適用すると、約1004億ドルに達する。同期間、韓国の累積貿易黒字は1383億ドルで史上最大水準を記録したが、外国人資金の流出規模もそれに匹敵する水準に達し、為替上昇圧力を高めているとの分析が出ている。
市場では為替上昇に対応する政策余力が限られているとの分析も出ている。キョボ証券は、韓国銀行が実際の介入規模を公開し始めた2019年以降の介入パターンと外貨準備高を考慮すると、今年下半期に市場安定化に活用できる外貨準備高は最大500億ドル程度と推定している。
また、国民年金についても為替ヘッジ規模は新しいフレームワーク導入以降公開されていないが、4月時点の海外投資残高と過去の為替ヘッジ比率（15～20%）を適用すると、最大700億ドル程度と推定されると説明している。
ウィ・ジェヒョンキョボ証券研究員は「外貨当局の外貨準備高を活用したドル売却介入と国民年金の為替ヘッジ誘導により為替上昇圧力を緩和しているが、利用可能な規模は大きくない」とし、「外国人のリバランスが下半期にも続く場合、対応余力が不足する可能性がある」と述べた。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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