政府セジョン庁舎中央棟 財務経済部。 [写真=アジュ経済DB]
国債入札談合に関与した国債専門ディーラー（PD）15社が公正取引委員会の制裁を受け、発行当局である財務経済部は入札の公正性確保と安定した国債発行という課題を抱えることとなった。財務省は談合に関与したPDの資格停止や指定取消について、裁判所の判断を見守った後に検討する方針である。
11日、財務省によると、現行の『国債券の発行及び国債専門ディーラー運営に関する規定』は入札談合など市場秩序を著しく妨げる行為をPD資格停止・指定取消の理由としているが、実際の制裁の有無は発行当局の裁量に委ねられている。
財務省関係者は「公正取引委員会の過料の賦課は行政的な決定であり、今後裁判所でも争われる可能性がある」と述べ、「最終的にどのような決定が出るかを見守った後、PD資格の制裁の有無を検討する」と語った。
財務省は公正取引委員会の審議過程で国債発行市場の特異性と大規模な制裁が市場に与える影響を説明した。財務省関係者は「公正取引委員会の決定前から国債市場の特異性や考慮すべき事項を継続的に伝えてきた」とし、「全員会議にも参考人として出席し、一般市場との違いなどを詳細に説明した」と述べた。
公正取引委員会もこの日、ブリーフィングで財務省が伝えた意見を過料の基準率や減免率など制裁水準の決定に反映したと明らかにした。ただし、財務省が談合を許可したり情報交換を行政指導した事実は確認されていないと強調した。
財務省の負担は国債発行構造から生じる。国債PDは政府が発行する国債を一定割合以上引き受ける重要な需要先である。政府は安定した国債発行のためにPDに引き受け義務を課す代わりに、非競争引き受け権限や金融支援などの特典を提供する。入札の公正性を確保しつつ、金融機関が継続的に国債を引き受けるように誘導する構造である。
政府の国債発行規模は昨年226兆2000億ウォンに続き、今年も225兆7000億ウォンの上限で編成された。毎年200兆ウォンを超える国債を市場で消化する必要があるため、PDの積極的な入札参加が重要である。金融投資業界では、大規模な過料によって引き受け需要が萎縮すれば、政府が計画した数量を発行できないか、より高い金利を受け入れなければならないとの懸念が示されている。国債金利の上昇が社債など他の債券市場に波及する可能性も指摘されている。
世界国債指数（WGBI）への組み入れが今月完了する点も変数である。外国人投資資金の流入が拡大する時期にPDの市場形成機能が弱まると、国債市場の流動性や取引条件が悪化する懸念がある。ただし、財務省は韓国の財政健全性と国債投資の魅力を考慮し、金利条件が合えば外国人投資需要は維持されると見ている。
財務省は国債市場の状況を綿密にモニタリングする方針である。財務省関係者は「PD社と継続的にコミュニケーションを取りながら応札率などを密接にチェックしているが、まだ応札率が低下するなどの異常動向は見られない」と述べた。今後、市場の不安が見られた場合には国債発行量や発行方式の調整を検討する計画である。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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