メリッツ証券はBGFリテールについて、店舗の効率化と外国人観光客の売上増加が業績改善をもたらすと予測した。投資判断は「買い」を維持し、適正株価を19万ウォンに引き上げた。
メリッツ証券の研究員である金正旭氏は「BGFリテールの第3四半期の連結売上高は2兆5152億ウォンで、前年同期比2.1%増加し、営業利益は1008億ウォンで3.2%増加した」と述べた。営業利益は市場予想（1065億ウォン）を5.4%下回った。
業績不振の主な原因としては、釜山の物流センターの早期完成に伴う減価償却費や、原油価格の上昇による物流費の増加が挙げられる。関連費用は合計で20億〜30億ウォン以上が反映されたと分析されている。
しかし、既存店舗の売上回復傾向はポジティブである。第3四半期の同一店舗売上成長率は0.9%を記録した。訪問客数は0.4%減少したが、客単価が1.2%上昇し、売上増加を牽引した。特に、7〜8月に停滞していた同一店舗売上成長率は9月に2.7%に反発した。
外国人観光客の増加も新たな成長エンジンとして浮上している。第3四半期の外国人売上は前年同期比66.8%急増し、全体売上に占める割合も2.5%で1.0ポイント上昇した。現金決済を含めると、外国人売上の割合は3%を超えると推定されている。
特に、外国人売上の増加分は第3四半期の全体売上成長分の35.5%を占めた。外国人の客単価は国内客の107.2%に達し、非首都圏地域の外国人売上増加率は首都圏を上回った。
店舗運営においても、収益性重視の変化が見られる。新規店舗の1日平均売上は既存店舗の98.3%に達し、前年より4.7ポイント改善された。中大規模店舗の開店比率も21.0%で3.8ポイント上昇した。
メリッツ証券はBGFリテールの2027年の売上高を前年対比5.9%増の10兆514億ウォン、営業利益を8.3%増の3262億ウォンと予測した。客単価の上昇とタバコ売上比率の縮小による商品構成の改善が収益性回復を支えると見込んでいる。
金研究員は「年間50億〜70億ウォン規模の減価償却費効率化効果が2028〜2029年まで持続するだろう」とし、「タックスリファンドサービスの地方拡大や外国人向け商品の強化、差別化商品の拡大が同一店舗売上成長率1〜3%の環境でも利益増加を支えるだろう」と分析した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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