SK証券は9日、LIGディフェンス＆エアロスペースに対し、グローバル防衛企業の株価調整に伴うバリュエーションの低下を反映し、目標株価を従来の90万ウォンから70万ウォンに22.2%引き下げた。ただし、3四半期の業績不振は一時的な要因によるものと判断し、投資意見は「買い」を維持した。
ハン・スンハンSK証券研究員は「比較企業グループの株価調整に伴うマルチプルの引き下げを反映した」と述べ、目標株価引き下げの背景を説明した。企業の中長期的な成長見通しが損なわれたわけではなく、防衛業界全体の株価下落により企業価値評価に適用する倍率が低下したことによる調整である。
LIGディフェンス＆エアロスペースの3四半期連結基準売上高は1兆713億ウォンで、前年同期比2.1%増加したが、営業利益は676億ウォンで24.6%減少した。営業利益は市場予想の1034億ウォンを大きく下回った。
外部部品供給の遅れにより、アラブ首長国連邦（UAE）向けの天宮Ⅱの売上約400億～500億ウォンが繰り延べられ、為替の下落により輸出マージン率が前四半期比で約5%ポイント低下した。開発事業の損失引当金約90億ウォンとゴーストロボティクスの営業損失約100億ウォンも反映された。
ただし、SK証券は業績不振が構造的な収益性悪化につながる可能性は限られていると評価した。会社が年間営業利益率8%のガイダンスを維持し、新規受注見通しも上方修正したためである。
会社は今年の新規受注目標を従来の5兆ウォンから6兆ウォン以上に引き上げ、年末の受注残高見通しを25兆ウォンから28兆ウォンに増加させた。3四半期累計の新規受注が1兆1000億ウォン程度であることを考慮すると、4四半期だけで約5兆ウォンの受注が見込まれる。
ハン研究員は「4四半期の受注モメンタムに伴う株価反発を期待する」とし、「イラクの天宮Ⅱ事業と生産能力の増強効果が加わる2028年からは、数量と価格の両方で本格的な成長が見込まれる」と展望した。
続けて「現株価水準でのバリュエーション負担は大きくない」とし、4四半期の受注モメンタムが本格化する前を低価格での買いの機会と評価した。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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