米国中間選挙後、人工知能（AI）投資の減少懸念から急落した国内株式市場は、来週（9日から13日）に反発を模索する見込みである。市場では、週初めに投げ売りの余波が続く可能性を警戒しつつも、最近の下落が過度であったとの評価が出ている。米国のAIインフラ企業コアウィーブの業績発表と消費者物価指数（CPI）などの主要経済指標が、投資家心理の回復に影響を与える重要な要因として挙げられている。
7日の韓国取引所によると、コスピは前日比324.11ポイント（6.02%）下落し、5059.69で取引を終えた。先月30日の終値（5730.74）と比較すると、1週間で11.71%急落した。この日、取引中には4911.28まで下落し、サーキットブレーカーが発動する場面もあった。コスダックも前日比5.03%下落し、644.27で終了した。
今回の急落は、米国中間選挙で民主党が上下両院を掌握した後、AIデータセンター規制強化の懸念が広がった影響である。さらに、ビッグテック企業の巨額な設備投資負担と収益性への疑念が重なり、米国の半導体株を中心に投げ売りが発生し、国内株式市場にも衝撃が伝わった。
証券業界では、来週初めまで高い変動性が続く可能性があると警告している。カン・ジンヒョク新韓投資証券研究員は「恐怖を反映した投げ売り、来週初めの余震に注意」というタイトルの報告書で、米国株式市場の技術的支持線の脱落とプットオプション取引の急増が連鎖的な売り圧力を高めたと分析した。特に、AI投資の収益性に対する疑念が解消されていない状況で、来週予定されているネオクラウド企業の業績が追加的な不安要因として作用する可能性があると見ている。
一方、市場の懸念が過度であるとの分析も出ている。イ・ギョンミン代信証券研究員は、民主党の圧勝がデータセンター建設の遅延とコスト増加につながる可能性はあるが、連邦レベルでの全面的な建設中止の可能性は限られていると評価した。トランプ大統領の拒否権行使の可能性などを考慮すると、実際の規制強化までには越えなければならない政治的障壁が高いとの説明である。
来週最も注目される日程は、米国AIクラウド企業コアウィーブの第3四半期業績発表である。コアウィーブは現地時間10日に業績を発表する予定である。最近、社債金利と信用デフォルトスワップ（CDS）プレミアムの上昇により財務健全性への懸念が高まっているため、売上成長だけでなく、キャッシュフローや利息費用、追加資金調達計画にも関心が集中する見込みである。
この研究員は、コアウィーブのAI投資計画の維持と資金調達余力が確認されれば、半導体をはじめとするAI関連株の投資家心理の回復につながる可能性があると分析した。逆に、借入負担が再度浮上したり、投資計画が縮小される場合、追加的な下落圧力も排除できないと診断した。
米国の物価指標も株式市場の動向を左右する要因である。現地時間10日には米国の10月CPI、13日には生産者物価指数（PPI）が発表される。予想以上の高い物価上昇率は、連邦準備制度（Fed・連邦準備理事会）の追加金利引き上げ懸念を刺激する可能性がある。一方、インフレの鈍化が確認されれば、金利の安定とともに下落幅が大きかった成長株を中心に反発が見られる可能性がある。
米国中間選挙の結果が長期的には金融市場にプラスに作用するとの見方もある。ホ・ジヌク三星証券研究員は、民主党の政策優先順位が健康保険補助金の拡大や関税撤廃、イラン戦争の終結にある点に注目した。AI規制強化は民主党の最優先政策課題ではないため、時間が経つにつれて関連の懸念が薄れる可能性があるとの分析である。
ホ研究員は、地政学的リスクの緩和による国際原油価格の下落と米国の長期金利の安定が、長期的にはAI規制強化リスクを上回ると予測した。特に、原油価格の下落によるインフレの鈍化が家計の実質所得改善と消費回復につながる可能性があると見込んでいる。
急落過程でコスピのバリュエーション負担が大きく低下した点も反発期待を支えている。代信証券はコスピの12ヶ月先行株価純資産倍率（PBR）1倍水準を5330ポイント、先行株価収益倍率（PER）3.447倍水準を4922ポイントと示した。この研究員は最近の下落を中期的な底値形成過程で見られる一時的な過度な下落（アンダーシューティング）局面と評価した。
結局、来週の国内株式市場は、週初めの急落の衝撃を消化しながら、コアウィーブの業績と米国の物価指標を契機に反発を試みると予想される。ただし、AI投資の持続性に対する疑問が解消されなかったり、外国人の売り圧力が続く場合、コスピ5000線の定着を巡る攻防が再び激化する可能性もある。
* この記事はAIによって翻訳されました。
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